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Informe estabilidad financiera mundial del FMI

Terrible la fotografía que da el FMI de la actual situación de la crisis financiera, os pongo algunos fragmentos del Global Financial Stability Report que el FMI ha publicado este mes de Abril (ver PDF)

 Quedan muchos activos tóxicos por depurar:

“Si los balances bancarios no se depuran a fondo para eliminar los activos deteriorados y si no se procede a la reestructuración —y de ser necesario a la recapitalización—, persistirá el riesgo de que los problemas de los bancos continúen empujando la actividad económica a la baja. Aunque depende de una serie de presunciones, nuestra estimación más fidedigna de las rebajas contables que sufrirán todos los tenedores de activos originados en Estados Unidos desde el estallido de la crisis hasta 2010 aumentó de US$2,2 billones en la edición de este informe actualizada en enero último a US$2,7 billones, principalmente porque se deterioraron los supuestos centrales sobre el crecimiento económico. En esta edición, las estimaciones de las rebajas contables abarcan los activos originados en otros mercados maduros, y, aunque la información en la que se basan estas suposiciones es más incierta, estimamos que las rebajas contables podrían totalizar alrededor de US$4 billones, con aproximadamente dos tercios de estas rebajas en el sector bancario.

 Los Países emergentes en riesgo de Quiebra:

 La huida de los mercados externos está eclipsando el desapalancamiento generalizadoy la fuerte disminución del financiamiento transfronterizo está intensificando la crisis en varios países de mercados emergentes. De hecho, la retirada de los inversionistas y los bancos extranjeros, sumada al colapso de los mercados de exportación, está comprimiendo el financiamiento en las economías de mercados emergentes y requiere urgente atención. Las necesidades de refinanciamiento de los mercados emergentes son grandes y estimativamente rondarán US$1,8 billones en 2009; se originan sobre todo en empresas e instituciones financieras. Aunque las previsiones en este terreno se destacan por su dificultad, las estimaciones actuales muestran que los flujos de capital privado netos hacia las economías emergentes serán negativos en 2009 y que las entradas probablemente no retomarán los niveles previos a la crisis.

Incremento de la carga fiscal en un futuro próximo:

Pese a iniciativas oficiales sin precedentes para frenar la espiral descendente en las economías avanzadas —entre ellas un respaldo fiscal gigantesco y toda una serie de mecanismos de liquidez— se necesitarán más medidas firmes para ayudar a restablecer la confianza y desembarazar a los mercados financieros de la incertidumbre que atenta contra las perspectivas de recuperación. Sin embargo, el traspaso de los riesgos financieros del sector privado al sector público plantea dificultades. Persiste la inquietud en cuanto a distorsiones involuntarias y a la posibilidad de que los costos del estímulo a corto plazo —incluidos los programas de duración indeterminada para apuntalar el sector bancario— se conjuguen con las presiones a más largo plazo generadas por el envejecimiento de la población y produzcan un fuerte aumento de la carga de la deuda pública en algunas economías avanzadas. El sesgo a favor de activos nacionales también se está haciendo más marcado, ya que las autoridades alientan a los bancos a otorgar crédito localmente y a los consumidores a mantener el gasto dentro de las fronteras.

Nos espera una crisis Larga:

Las crisis del pasado demuestran que la normalización de los sistemas bancarios lleva varios años y que las recesiones suelen ser más profundas y prolongadas cuando se derivan de una crisis financiera (véase el capítulo 3 de la edición de abril de 2009 de Perspectivas de la economía mundial). Además, cuando las políticas no son claras y no se implementan decisiva y expeditivamente, o cuando no están focalizadas en los problemas de base, la recuperación tarda aún más y los costos son incluso mayores, en términos tanto del dinero de los contribuyentes como de la actividad económica.

Estimando las necesidades de capital de la Banca:

El primer cálculo presume que el apalancamiento, medido como el capital en acciones ordinarias dividido por los activos materiales, regresa a los niveles registrados antes de la crisis (4%). Incluso para alcanzar esos niveles se necesitarían inyecciones de capital de unos US$275.000 millones en los bancos de Estados Unidos, unos US$375.000 millones en los bancos de la zona del euro, unos US$125.000 millones en los bancos del Reino Unido, y unos US$100.000 millones en los bancos de las demás economías maduras de Europa. El segundo cálculo ilustrativo presume que el apalancamiento retoma los niveles de mediados de la década de 1990 (6%). Ese nivel exige inyecciones de capital más altas, que rondan US$500.000 millones en Estados Unidos, US$725.000 millones en la zona del euro, US$250.000 millones en el Reino Unido y US$225.000 millones en las demás economías maduras de Europa. Estos cálculos estimativos, basados en nuestros supuestos, hacen pensar que se necesitaría capital adicional no solo para compensar pérdidas, sino también para lograr el índice más estricto de apalancamiento y el mayor nivel de capitalización que exigen en este momento los mercados en vista de la incertidumbre que rodea las valoraciones de activos y la calidad del capital.

Realmente es muy muy complicado en el actual escenario poder hacer previsiones, pero según el informe del FMI creo que el mensaje está bastante claro. Actualmente no estamos en el principio del fin de la crisis como muchos  nos quieren hacer creer, sino que con suerte estaremos llegando al fin del principio de la crisis, y me temo que lo peor aún está por llegar.

Para tener un punto de referencia del impacto que puede tener la necesidad de recapitalizar con 725 mil millones de dólares el sistema financiero Europeo, indicaros que los bancos que cotizan en el eurostock tienen a día de hoy una capitalización busrátil agregada de unos 225 mil millones de euros.

Conversación

4 comentarios

  1.    Responder

    en este informe no se habla de las economías emergentes, cual es el motivo

  2.    Responder

    ¿Quiere usted decir que taco gordo debajo de la loseta?
    Pues sera el fin del principio, pero a la gente se le está acabando el paro, y si a le gente le pagan por no trabajar (diferente de que te pagen por haber trabajado) el común va a decir que con 800 € se vive muy bien sin trabajar.


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