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Si ya se que algunos siguen insistiendo que ellos lograron evitar el rescate de España, pero lo cierto es que si hubo rescate y seguimos bajo tutela y vigilancia de la Comisión Europea. Esta semana la Comisión emitía su cuarto informe de vigilancia sobre la evolución de la economía española, fruto de la visita que nos hicieron los hombre de negro entre el 5 y el 8 de octubre de 2015.

Aquí va sus conclusiones:

La recuperación de la economía española se ha seguido reforzando durante la primera mitad del 2015 con un crecimiento superior a la media de la zona euro.

La mejora del acceso al crédito para las empresas y los hogares, una mejora de la confianza , junto con la disminución de los precios del petróleo y el apoyo de la demanda interna compañados por acontecimientos externos favorables y una mejora en las  exportaciones permiten que la recuperación se haya visto acompañado por una fuerte creación de empleo , en parte gracias a las reformas en el mercado laboral desde 2012. Sin embargo , a pesar de su rápida , el desempleo sigue siendo muy elevado , en más de 21 % . La persistente segmentación en el mercado laboral español podrían dificultar el crecimiento de la productividad y afectar negativamente al empleo.

A pesar de la mejora en las condiciones económicas persisten importantes desequilibrios. Se h avanzado en el proceso de desapalancamiento ordenado del sector privado  pero el endeudamiento privado sigue siendo alto. Se espera que la balanza por cuenta corriente permanezca en superávit a medio plazo lo que debería permitir la reducción de una deuda externa neta muy elevada. El déficit público se está reduciendo, en el contexto de un crecimiento dinámico del PIB , pero sigue siendo uno de los más altos de la zona del euro .

Puertos y Ferrocarriles

Se ha adoptado una nueva  legislación  aumentar la financiación de las infraestructura para conectar puertos marítimos. El tráfico en los puertos españoles se ha duplicado en los últimos 20 años y la proporción de tráfico de / a los puertos de mercancías por ferrocarril  en España ha aumentado en un 60%. Sin embargo, las conexiones ferroviarias con los puertos no se han desarrollado lo suficiente, ya que no eran elegibles para ser financiados por los presupuestos de los puertos. Un nuevo reglamento que data de julio 2015  prevé que el 50% de los beneficios de cada puerto (25% para los puertos fuera de la península) será transferido a una herramienta especial de inversión financiera, que se centrará en las conexiones de  ferrocarril conexiones. “Hemos llenado el país de líneas del AVE pero seguimos sin dedicar prácticamente ningún esfuerzo en mejorar las infraestructuras que mejorarían la competividad de nuestro tejido industrial”

No está claro si la nueva ley impediría  el exceso de inversión en infraestructura ferroviaria. La inversión en infraestructura de transporte se ha  centrado en el desarrollo de la red ferroviaria, especialmente las nuevas líneas de alta velocidad. Existe un riesgo significativo de que algunas de las nuevas líneas no generaren los ingresos suficientes para cubrir sus costos de operación. Las autoridades afirman que los planes de inversión se han adaptado a las previsiones de tráfico:  Es necesario un análisis de costo-beneficio más estricto de los grandes proyectos ferroviarios sin duda reduciría el riesgo de la inversión ineficiente.

Sistema judicial

Existe el riesgo de que la reforma del sistema judicial no cuente con los recursos humanos y materiales suficientes para poder ser aplicada. También es importante evitar los posibles efectos indeseables de las reformas sobre la independencia judicial o la inamovilidad de los jueces.

Mercado de trabajo

Los incentivos a la contratación indefinida  no parecen haber tenido un impacto considerable en el aumento del empleo permanente. Aunque el número de trabajadores con contrato indefinido ha aumentado (hasta 1,6% entre el tercer trimestre de 2014 y el tercer trimestre de 2015), lo ha hecho mucho menos que el número de trabajadores con contrato temporal (hasta el 10,2% durante el mismo período). El Gobierno introdujo un nuevo esquema de contribuciones reducidas de los empleadores a la seguridad social, que sustituyó al esquema de tarifa plana, y que entró en vigor el 1 de marzo de 2015. Bajo el nuevo esquema, los primeros 500 euros de la base de cotización de un nuevo puesto de trabajo permanente están exentos de las contribuciones a la seguridad social durante un máximo de tres años bajo ciertas condiciones.  Entre marzo y septiembre de 2015,  96.000 de un total de 595.000 nuevos contratos indefinidos se han firmado bajo esta modalidad.

La dualidad en el mercado laboral sigue siendo un problema grave, ya que la proporción de contratos temporales ha aumentado. En el tercer trimestre de 2015, 26.2% de todos los asalariados estaban en un contrato temporal, frente al 24,6% del año anterior. Aunque la proporción de trabajadores temporales es menor de lo que solía ser antes de la crisis, ya que la destrucción de empleo durante la crisis pasó factura desproporcionada sobre los trabajadores temporales, el hecho de que ha comenzado a aumentar de nuevo ya que la recuperación se ha basado en la persistente segmentación el mercado de trabajo.

Salud

Una nueva regla fiscal sobre el gasto sanitario para su aplicación a nivel regional ha sido aprobada a mediados de junio de 2015. La nueva norma, establecida  en la ley de salud de España pone  límites al crecimiento del gasto de la asistencia sanitaria y farmacéutica y lo referencia a una tasa de referencia de crecimiento económico a medio plazo de la economía española. Si el gasto sanitario supera esa tasa de crecimiento, entonces la región de que se trate no podrá ofrecer servicios de salud distintos a los incluidos en la canasta nacional de servicios de salud. Resulta curioso que en España casi no se ha oído hablar de está nueva normativa que capa el crecimiento del gasto sanitario.

Deuda y sector bancario

Si bien se espera que los elevados niveles de deuda pública lleguen a su punto máximo en 2016 y que empiece a disminuir a partir de entonces, las ganancias inesperadas obtenidas por el gobierno (privatización AENA) no  se han utilizado para acelerar su reducción.

El sector bancario ha seguido estabilizándose,  mejorando la calidad de sus activos, mejor  acceso a liquidez y mayor solvencia. En particular, los préstamos morosos, aunque todavía en niveles elevados, se han empezado a reducir. Por otra parte, los cambios en el tratamiento de los activos por impuestos diferidos garantizados por el Estado (DTAs) han eliminado un elemento importante de incertidumbre para el sistema bancario. La rentabilidad ha ido en aumento, pero todavía se basa en gran medida, por la reducción de los costes de financiación, las menores necesidades de realizar provisiones  y los ingresos generados por las carteras de renta fija de los bancos.

Algunos bancos han decidido eliminar sus suelos hipotecarios minoristas. Esto puede ejercer presión sobre otros bancos a seguir su ejemplo, pero el caso está en espera de una decisión judicial que puede ser apelada. El saldo vivo del crédito sigue disminuyendo, en parte como reflejo de desapalancamiento en curso por los hogares y las empresas. Mientras que el desapalancamiento tendrá beneficios macroeconómicos a largo plazo, reduce  la capacidad de los bancos para generar beneficios a través de préstamos. Se espera que el stock de crédito  se estabilice en 2016.

La reestructuración del sector bancario español, en particular de los bancos que han recibido ayudas públicas, está progresando bien, pero la privatización de los bancos estatales no ha avanzado en los últimos seis meses. Los bancos cubiertos por los planes de reestructuración han logrado o están a punto de alcanzar los objetivos del plan, en cuanto a volumen de préstamos, el tamaño de la red de sucursales y ratios préstamo-depósito. Una mayor consolidación del sector bancario nacional no se puede excluir.

Conclusión

El impulso de las reformas debe ser mantenido para apoyar la corrección de los desequilibrios de la época anterior a la crisis. Las autoridades deben seguir haciendo frente a retos políticos y completar las reformas pendientes (por ejemplo, la ley de unidad de mercado) complementándolas con medidas adicionales (por ejemplo, para hacer frente a la segmentación del mercado de trabajo). Además, hay algunas reformas clave pendientes, como la reforma de los servicios y las asociaciones profesionales.

Leer documento completo “Post-Programme Surveillance Report Spain, Autumn 2015

  1. Ahora, para completar el artículo, sólo falta añadir el porcentaje de fiabilidad de los porcentajes que se detallan en él, con lo cual nos aproximaríamos al porcentaje real sobre la veracidad de los porcenajes y una vez hecho este cálculo solo quedaria saber el porcentaje de gente que se los cree.

  2. Pues con una posible “recesión” a la vuelta de la esquina, y con la que tenemos para tratar de cuadrar una investidura, con las previsiones para España me da la impresión de que van a tener que hacer informes mes a mes para aproximarse un poco a la realidad del momento.

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