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JCPenney, el dolor de cabeza de William Ackman

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El gestor William Ackman comenta sus preocupaciones sobre una de sus inversiones más polémicas, JCPenney, en una entrevista realizada en la página web de Reuters. El gestor de Pershing Square Capital expone los errores cometidos por el actual ejecutivo de la empresa minorista y los motivos porque han caído las acciones en la bolsa, que han generado pérdidas al hedge fund por valor de 500 millones de dólares.

Las palabras de Ackman están dirigidas a una de sus apuestas personales, el director ejecutivo de la empresa Ron Johnson. Con un 15% del total de la empresa, Pershing Square Capital Management dispone de un asiento en el consejo de administración. A través de este lugar privilegiado, Ackman logró la adquisición del estratega de las tiendas minoristas de Apple, y su equipo formado por Michael Kramen y Daniel Walker, el año 2011, para que se encargaran del cambio de la marca centenaria.

Las decisiones de la cúpula directiva propuesta por el hedge fund no han gustado a los clientes, a los accionistas ni al gestor del fondo. Con las palabras de Ackman se demuestra que los cambios aplicados hasta ahora han constituido un “error cercano al desastre”. El equipo de Johnson llegó con iniciativas que rompían con el pasado de la marca. Modificación de precios, reforma de la estructura de las tiendas y la suspensión de los cupones de descuento fueron algunas de las propuestas del nuevo equipo.

Demasiados cambios en poco tiempo. Las decisiones se han llevado a cabo por un grupo de directivos que no tenían nada que perder. Los antiguos responsables de las tiendas de Apple entraron en JCPenney con un pan bajo el brazo. La compañía de department stores desembolsó acciones y varios bonus para que los nuevos ejecutivos entraran a formar parte de la familia. Ron Johnson cobró 52,7 millones de dólares en acciones, 344.000 dólares destinados a viajes con“aviones corporativos” y 30.000 dólares para equipar su casa con sistemas de seguridad.

Tras los malos resultados del año 2012, se han restringido las compensaciones de los directivos y se han reducido los salarios. Según Ackman, “todos están bajo vigilancia”. Allen Questrom, antiguo director general de la compañía, ya ha puesto fecha de caducidad a la ejecutiva.

Para William Ackman la posición de JCPenney es la más arriesgada de su institución financiera. Pero también la que puede generarle un mayor beneficio. Según este, es una gran marca que necesita una reforma, que no rompa con el modelo de negocio, para volver a ganar la confianza de los clientes. Destaca que el sector minorista es un buen lugar donde invertir. Los modelos de éxito son fáciles de replicar mediante la expansión de tiendas. El claro ejemplo de estas cualidades es que los grandes millonarios internacionales han surgido de las cadenas de tiendas. El gestor cita Sam Walton de Walmart, el sueco Ingvar Kamprad de Ikea y el español Amancio Ortega de Inditex.

El hedge fund Pershing Square Capital se caracteriza por tener una diversificación concentrada en menos de diez empresas. Entre estas figuran nombres como Procter and Gamble o Canadian Pacific. La mayor parte están controladas, con más o menos influencia, por el mismo fondo. Posiciones incómodas que no siempre gustan a todos los socios.

Via The Money Glory

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