Lo siento, pero me debéis permitir que presuma un poco, ya que en el caso de JOSB para mi es una de las mejores selecciones value que he realizado en los últimos años y no sólo porque la cotización lo  pueda confirmar o no, sino sobretodo porque apostar por una empresa de tiendas de ropa de hombre en plena recesión y que está siga manteniendo unos resultados formidables no pasa todos los días, es más hace algunos meses Josb era una de las empresas con una mayor posición de short selling así que el mercado apostaba claramente en mi contra.

El caso es que hoy Josb,  ha publicado los resultados del segundo trimestre del 2009, y la compañía sigue en su tónica, incremento del 10% en los ingresos, con un incremento del 6,7% en ventas comparables (like for like), incremento del 41% en el beneficio neto y el balance se queda con una posición de caja de 124 millones de dólares (sobre una capitalización de 781 millones de dólares) y sin ningún tipo de deuda financiera.

Aunque quizás lo más espectacular es que de los últimos 32 trimestres la compañía ha incrementado beneficios en 31 y lleva ya más de 13 trimestres consecutivos de incremento de resultados en medio de una de las peores recesiones que se recuerdan y en una empresa ligada al consumo. Chapeau para los gestores de la compañía y sus empleados.

Para mi de momento, es casi casi la empresa perfecta, poco conocida y seguida por los analistas, relativamente pequeña, balance sencillo y robusto y resultados o modelo de negocio a prueba de bomba.

En contraposición tenemos la inversión que hice en Adolfo Dominguez, seguramente una de mis peores selecciones de los últimos años, lo que demuestra que dentro de un mismo sector si se pueden seleccionar caballos ganadores o perdedores.

  1. Pues sí es cierto, enhorabuena.

    Como supongo que habrás echado un vistazo a la competencia, me gustaría saber qué opinas, si tienes una opinión formada, de American Eagle Outfiters (AEO). Tiene otro sesgo diferente (moda joven) y es bastante más grande, creo, que JOSB, pero también se está comportando bien bursátilmente, aunque alguna fluctuación de beneficios sí que ha tenido.

    Un saludo y reitero mi enhorabuena.

  2. Otro punto a favor de los gestores de esta empresa es que al presentar los resultados lo primero del documento es la cuenta de resultados, el balance y el flujo de caja, y luego pasa a explicar los numeros. Ver: http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/920033/000095012309040258/c89828e10vq.htm

    No como muchas empresas que “esconden” los numeros bajo toneladas de texto y gráficos y que tienes que recorrerte todo el documento para encontrar los resultados.

    Se nota quien está orgulloso de sus resultados y quien quiere esconderlos.

  3. Midnight, están en segmentos muy diferentes así que no son del todo comparables, pero mientras que JOSB la tienes con incrementos de ventas de like for like de entre +6% desde que empezó la crisis AEO la tienes con caídas del ventas comparables del -10%. Es decir le está afectando la recesión como al resto de sus competidores. Para mi AEO es una carta a jugar en el retail cuando se empiece a recuperar la economía. La ventaja es que la empresa tiene un montón de caja así que salvo desastres descomunales sobrevivirá a la crisis.

  4. Disculpa, Hucky, una cuestión: Vengo del hilo de Gurus Wes Inditex presenta resultados y mantiene su fortaleza financiera No sé si manejarás algún precio objetivo para JOSB, lo digo porque tú valoras principalmente por multiplos de EV/EBITDA, y supongo que como lo haces rápido, en cualquier instante sabes si una empresa está cara o barata, al menos de forma preliminar.

    Lo digo porque yo, con mis herramientas pesadas (y ya sabes cuales son, jeje) me sale un precio a unos 10 años de unos $120, eso sí, si mantiene un crecimiento del 18%, lo cual es algo alto. La pregunta sería ¿Ves posible que mantenga ese crecimiento de beneficios durante tanto tiempo? Ya sé que adivino no eres, es sólo si crees que puedan tener esa capacidad sostenida. Porque, incluso a precios actuales, sería triplicar la inversión…

    Gracias y saludos.

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