JOSB Análisis Resultados 2009

JOSBJos. A. Bank Clothiers (NASDAQ:JOSB), una de las acciones que más cariño le tengo de las pocas que nos quedan en la cartera, ha publicado hoy los resultados del tercer trimestre. Si hace unos días la compañía fue incluida en la posición 14 del ranking de las mejores small caps en EEUU que elabora la revista Forbes, los resultados del tercer trimestre no han vuelto a decepcionar, y la compañía sigue con su trayectoria impecable en medio de la recesión.

En el tercer trimestre las ventas se han incrementado un 8,1%, las ventas comparables o like for like  un +3,3% y el beneficio neto un 26%. En lo que llevamos de año (9 meses) el Ebitda acumula un crecimiento del 23%.

La compañía ha mejorado sus resultados en 32 de los últimos 33 trimestres, en los últimos 8 años sólo ha tenido un trimestre de caída de resultados, y lleva más de 4 años seguidos con crecimiento de resultados.

En estos momentos JOSB, que tiene una capitalización bursátil de 800 millones de dólares, tiene un balance bien limpio, sin deudas financieras y a finalizado el tercer trimestre con una caja de 106 millones de dólares, y cuenta con unos 250 millones de dólares en stock (si el stock es muy alto pero es una estrategia que la compañía defiende desde hace años como ventaja competitiva).

De continuar con el ritmo actual, estimo que la empresa puede cerrar el 2009 con un Ebitda de unos 140 millones de dólares y una caja de 160 millones de dólares.  Lo que nos dejaría a la esta compañía de retail valorada con un múltiplo de Ebitda09e de 4,5x, para mi un múltiplo bajo si lo comparamos con otras empresas del sector que están actualmente con crecimiento comparables en negativo.

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  1. Incomprensiblemente JOSB está caiendo un 3% hoy.

    Sería interesante saber por que hay inversores que no consideran estos resultados tan positivos … ya que yo tampoco le veo mácula alguna a los resultados.

  2. Alnair, esto suele ser un clásico en JOSB, hoy era el conference call con los analistas y generalmente el CEO de JOSB suele ser un tipo bastante negativo, es decir no suele vender motos. Aún no me he leido la conference, pero al menos en las anteriores siempre suele decir que la coyuntura está muy complicada, que no saben si podrán mantener estos resultados, etc… no se si este será el caso de hoy, pero ya llevo unos cuantos trimestres que el día de la conference la acción cae.

    Por otro lado, hace ya bastantes meses, JOSB había sido una de las acciones con mayor % de posiciones de short selling (me parece que llegaron al 92% de la capitalización bursátil)… en fin se equivocaron. Parece que a veces el mercado se equivoca…no se si será el caso de hoy.

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