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Kyle Bass clava su apuesta contra el yen

kyle bass

Aunque a veces sea algo extremo en su afirmaciones, Kyle Bass, responsable del hedge fund Hayman Capital Management, suele ser de esos inversores que da un par de pasos atrás para ojear el bosque en lugar de quedarse pasmado mirando un árbol y suele tener un grado de acierto alto en sus predicciones de inversión macro a medio y largo plazo.

Su historia es interesante. En 2006, justo después de crear Hayman Capital Management captando $33 millones de varios inversores, explicó cómo al acudir a una boda en España, un banquero de inversión de New York le explicó que podía haber problemas con el tema de las hipotecas subprime en los EEUU.

Al regresar a Dallas contrató a varios detectives para que averiguaran cómo de fácil era poder obtener una hipoteca en los EEUU. Una vez hubo verificado que se estaban repartiendo hipotecas a diestro y siniestro por todo el país se puso a estudiar que paquetes de hipotecas (RMBS) tenían más probabilidades de entrar en default y empezó a comprar CDS (credit default swaps) sobre los paquetes hipotecarios que consideraba más inestables llegando a acumular más de $4 mil millones en posiciones que apostaban por un estallido de las hipotecas subprime.

En 2007, mucho antes de que en 2010 estallara el problema Griego, Bass también empezó a invertir importantes cantidades en CDS sobre los bonos de los países soberanos de la periferia de Europa, especialmente de Grecia. Cuando en 2010, la crisis de deuda soberana en Europa ya era un hecho, Bass centró su atención sobre Japón.

En diciembre de 2011 en una carta a los accionistas de Hayman, Bass, anunciaba que iba a invertir por una caída del yen japonés. Este fue el motivo que expuso:

 

El esquema Ponzi ideado por Madoff colapsó por un solo motivo. Cada vez tenía a más inversores saliendo que entrando. Tan pronto como está tendencia se empezó a producir su suerte estaba echada. Según el último censo, la población de Japón llegó a su máximo número de habitantes y desde entonces ha perdido 3 millones. Japón tiene una de las sociedades más homogéneas y xenofóbicas del mundo, con lo que la inmigración no será una solución a la caída de su población…..

Japón tiene el mayor nivel de deuda pública de todo el mundo (229% del PIB).

La crisis de la deuda soberana en europa actuará cómo una acelerador de una crisis en Japón.

Para Bass cuando la deuda pública de un país supera el 150% del PIB y el pago de los intereses de la deuda supera el 25% del presupuesto anual, entonces ese país esta en una situación de insolvencia técnica.

La apuesta de Bass por la caída del Yen no sólo se centró en tomar posiciones contra la moneda japonesa en su fondo, sino que también anunció que había hipotecado su casa con yenes ya que consideraba que a largo plazo la depreciación del yen iba a ser considerable y por lo tanto le sería mucho más fácil devolver una hipoteca en yenes cuando sus ingresos se generan en dólares.

De momento, parece que el tiempo le empieza a dar la razón a Bass… de nuevo.

kyle bass

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6 comentarios

  1.    Responder

    Todo esto demuestra una vez más la importancia de contratar detectives privados para conseguir información de primera mano sobre la realidad de las empresas. Es muy fácil hacerse una idea equivocada del funcionamiento de una empresa sólo a través del análisis de cuentas.

    La información sobre el terreno que ofrecemos los detectives privados es muy amplia y completamente legal, formando parte de la diligencia debida que se le exige a todo inversor.

  2.    Responder

    Soy el unico que cree que los CDS no aportan nada al mercado y mas bien son una apuesta en contra del mercado y deberian estar prohibidos o limitados a cubrir un porcentaje máximo de la perdida sufrida real.

    1.    Responder

      Una pequeña puntualización. Los CDS son una especie de seguro contra el impago de una deuda por la que pagas una prima anual.

      Después podemos entrar en cuestiones filosóficas. Yo si creo que “apostar” contra el mercado tiene una función. Primero por actuar como una especie de canario en la mina, segundo porque proporcionan liquidez al mercado en las caídas por la recompra al cerrar posiciones cortas.

      También en muchas ocasiones son una opción para atenuar el riesgo de una posición en la que estas invertido.

      Después filosóficamente no creo que sean más peligrosos que una burbuja al alza.

      Por último una apuesta a la baja tiene un potencial de ganancias limitado al 100% pero en cambio las pérdidas son ilimitadas así que a priori un inversor no debe pensárselo al menos dos veces antes de tomar esta postura y solo debería hacerlo en casos que lo vea muy claro.

      Por último, como todo en la vida, se le puede acaba dando un mal uso.

    2.    Responder

      Quitando buitres y tiburones que solo especulan para reventar precios, si esta permitido apostar al alza, no entiendo que tiene de malo apostar a la baja. Si crees que algo es una ganga y lo compras porque crees que vale mas de lo que pagas, también tiene lógica la opción de creer que algo esta caro y decides que vendes a un precio superior al que vale.
      La idea es corregir problemas de mercado, cuando se abusa de ello o se utiliza información privilegiada o se utiliza información falsa, es otro tema.

  3.    Responder

    desde luego que kyle bass es mucho más listo que yo


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