Igual es paranoia mía, pero da la casualidad que desde que se anunció la salida a bolsa de Criteria Caixa Corp, el holding industrial de la Caixa, y se inició la campaña publicitaria correspondiente con inserciones en TV, prensa escrita y web financieras, aún no he leído en ninguno de los medios donde se inserta la publicidad del holding, ningún tipo de análisis minimamente crítico con esta colocación, es más la mayoría se limitan a ir publicando los comunicados de prensa de La Caixa, que obviamente a mi me parecen cuando no neturos, bastante sesgados o incluso rozando la publicidad engañosa con el eslogan de “Una estructura difícilmente replicable“.

Por suerte algunos bloggers, están dando su opinión sobre la OPS, entre ellos La bolsa desde los Pirineos y en Especulación.org.

Incluso leo en el post de Especulación.org que una opinión crítica en el foro de invertia fue borrada por Normas de conveniencia.

En fin veremos como evoluciona el tema de aquí a la colocación.

  1. Hola,

    Por partes;
    La publi de Criteria no puede dar ningún dato, sencillamente porque la CNMV no ha autorizado aún el folleto. Sería, por tanto, una inconsciencia y un motivo de sanción. Unicamente dan a conocer el grupo.
    En cuanto a replicar el grupo, con un 80% de Ibex; lo podrías hacer ahora pero veo complicado comprar el 4% del Banco del Este Asiatico, aparte de las participaciones de las empresas “propias”. Si podemos decir que la valoración de estas puede ser subjetiva pero tampoco podemos obviar que es -en el caso de Port Aventura por ejemplo- el único parque bien gestionado. Y supongo que la CNMV mirará con lupa todos los aspectos.
    Que la matriz mantenga el 80% me parece favorable ya que significa implicación. Si finalmente duplican el valor del grupo, me da lo mismo que pidan este o mas préstamos -de eso deben saber bastante mas que nosotros-. Sin contar que cada vez mas se van a alejar del posible replicado del valor. Con peres por debajo de 18 creo que es un valor a tener en cartera para el que quiera tranquilidad.
    Saludos

  2. Aqui hay libertad de suscripcion pero a mi no me convence lo mas minimo e incluso creo que no le deberian dejar entrar en el ibex ya que no deja de ser una “cartera” con una inmensa mayoria de valores que ya estan en el ibex. Esto le resta pluralidad al indicador ya que al entrar criteria, otro valor probablemente independiente, saltara del indicador.

    De los millones de valores que cotizan en el mundo, el Banco del Este Asiatico me interesa igual o menos que el del Centro Asiatico o el Oeste Asiatico. Si no puedo invertir en ese banco en concreto seguro que encuentro un fondito de inversion que compre valores de banca asiatica gestionada por algun banco de inversion especializado y con experiencia en la region.

    Y sobre la tranquilidad, ?Que es lo que me va a hacer estar mas tranquilo en Criteria que en una cartera que replique el 80% de Criteria?, ?El banco asiatico?, ?Port Aventura?

    Le veo el mismo interés a Criteria que a la Emision de “Valores” del Santander: no me aportan ningun valor añadido.

  3. Ramon, nosotros no nos hemos quejado de que la publi de Criteria no de ningún dato, simplemente comentamos que el eslogan es como mínimo engañoso (por lo de la estrcturua dificilmente replicable). Respecto a la compra del Banco Chino, a parte de que no veo que problema puedes tener en comprar acciones ya que cotiza, el importe de la compra es de 250 M€, es decir aproximadamente un 1% del valor total de Criteria. Es decir aunque la inversión en el banco Chino se doble en un año, el impacto sólo será de +1% en el valor de la holding, ….prácticamente despreciable.

  4. Voy a intentar dar mi opinión;
    Sacar un holding a bolsa -un empresa con un grupo de empresas- no es nuevo. En Europa hay ocho de las cuales la única que podía llamarse asi en España es CFA. Creo que comparar Alba con Criteria es comparar el Villarriba con el Madrid (con todos los respetos para el Villarriba). ¿Acaso CFA podría “destronar” al presidente de Repsol, o de Gas Natural,….?. Me dirá alguien : ok pero son capaces de sacar mas rentabilidad. Y yo le diría, posiblemente, y tambien con mas riesgo (norma 1 de todo inversor, a mas riesgo mas posibilidad de rentabilidad y de perdidas, claro). Los analistas que deben tener no serán domingueros de fin de semana y sus movimientos mirados con lupa por todos.
    Hablando de rentablidad, efectivamente CFA va por debajo de Ibex, pero el resto de holdings con mas enjundia europeo estan en verde. Y criteria, ahora mismo con su cartera estaria batiendo mercado. No es la panacea pero lo bate.
    Posiblemente nunca se nos ocurra comprar ningun banco asiatico pero ir a la OPS equivale dejar la gestión del holding en manos de Criteria, no elucubrar que hariamos o no. ¿O acaso cuando TEF absorbio TRR no era algo totalmente egoista por parte de los dirigentes de TEF -por llamarlo finamente-.?. ¿No dejamos en manos de los consejeros las empresas cuyas participaciones adquirimos en bolsa?. Ese argumento no me vale.
    Cierto que la adquisición de ese banco es algo casi inapreciable (me niego a utilizar , “despreciable”), eso tiene otras lecturas; Criteria es comprador (y del sector financiero) y segundo; un error sería absorbido por el enorme músculo de sus 20-24.000 MM de €.
    No voy a decir que esto es la caña de España, pero tampoco que es mala, ni fraude, al menos para una mente objetiva y formada. De hecho a nadie se le obliga a ir.
    Yo, si voy a suscribir, primero, una parte de las que me den con intención de mantener a medio-largo y una segunda (si llega )con afan puramente especulador. La primera parte porque en mi cuenta de valores de la Caixa (tengo otra en otro banco, aunque la operativa de Internet por Bolsa Abierta Plus es mejor en Caixa que en BS) no van a cobrar por su tenencia ni cobro de dividendos (al menos eso me han perjurado). Y la segunda porque el cuidador, curiosamente, va a ser el colocador. De modo que, en caso de crack de salida el valor estará mas que protegido.
    Ah se me olvidaba, ¿negar la entrada en Ibex? ¿por? ¿todos los holdings se van a prohibir?. Creo que no es necesaria respuesta.
    Salu2 y felices inversiones

  5. Ramón, antes que nada agraecerte tu extenso comentario, no hay nada como intercambiar opiniones y sobretodo si no son coincidentes. Dicho esto puntualizar que no tenemos nada en contra de los holdings, es más a mi particularmente me gustan bastante, probablemente la mejor inversión de la historia ha sido un holding, Berkhire Hathaway de Warren Buffet.

    Tampoc creo que los gestores de la Caixa no sean capaces, superar al Ibex por un par de puntos porcentuales puede parecer poca cosa, pero para mi es bastante, pocos fondos de inversión logran estar por encima del Ibex a largo plazo. Los gestores de la Caixa han realizado excelentes inversiones , me saco el sombrero por como manejaron la salida de Inmobiliaria Colonial, o la buena inversión realizada con el Bco de Sabadell, sin embargo adquirir empresas no es nada fácil y da la sensación que les ha ido bastane mejor invirtiendo en empresas próximas de las que tenían un gran conocimiento que en otras más alejadas de su ámbito de influencia..por ejemplo la inversion en Deutsche Bank fue bastante paupérima, por lo que descontar que realizarán bien las próximas inversiones en el futuro es anticipar acontecimientos, a ese respecto yo personalmente soy bastante neutral. Dicho esto y a diferencia de otros Holdings como ya he comentado en los post no me acaba de convencer el fuerte peso actual de 4 empresas cotizadas y especialmente en Gas Natural donde a parte de su participación directa tienen vía Repsol (que tiene el 30% de GN)una participación indirecta. Demasiado peso de un mismo valor en la cartera en un sector calentado por la fiebre de las adquisiciones de las utilities, donde a día de hoy con el crunch financiero parece complicado que se repitan transacciones a múltiplos similares a los de Endesa. En fin esos son los motivos por los que a priori yo no acudiré a la OPS, a pesar de que el precio, sobretodo en la banda baja, es atractivo.

    Después hay un par de asuntos cosmeticos, como el endeudarse para repartir dinero a la matriz para después realizar la OPS y ampliar capital para reducir la deuda. No es que no encuentre legitmio semejante movimiento, pero no me gusta, primero porque no se ha explicado bien y se camufla una OPV con una OPS y segundo porque entiendo que precisamente uno de los aspectos que haría más atractivo al Holding es que utilizase endeudamiento ya que permitiía un apalancamiento indirecto que no puedes tener si compras directamente en bolsas sus 4 principales participadas.

  6. En otra época tanto Santander como La Caixa habrían aplazado sus propuestas debido a la incertidumbre actual de la bolsa y esperarían tiempos mejores para sacar unos céntimos más por acción. Ahora sólo se me ocurre una idea para seguir adelante: “necesidad de efectivo” a toda costa y al precio que sea.

  7. Pues, viendo tanto comentario observo que critican a “criteria” pero en definitiva si vemos los rendimientos de los últimos años de la Caixa, la expansión, el beneficio, los clientes, a mi me convence del todo la suscripción y como comentaba Ramon -con el que estoy totalmente de acuerdo- para mi tranquilidad a medio largo plazo, voy a entrar a formar parte de ésta nueva historia bursatil.

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