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La economía fiat es insostenible

Steen Jakobsen  es el economista jefe de Saxo Bank y es de aquellos economistas que vale la pena seguir porqué no tiene pelos en la lengua. Podemos estar o no de acuerdo con sus predicciones  pero sus escritos no lo dejan a uno frío y su lectura va bien para reflexionar y darle un par de vueltas a los temas que expone. Reproducimos su último post “The Old and the New Economic Order” donde nos explica con una serie de charts porque considera que la actual economía fiat basada en un modelo de impresión de dinero que se enfrenta a mayores costes y menor productividad es del todo insostenible.

“En los últimos días le estoy dando los últimos retoques a mi nueva teoría económica.

El primer modelo describe el mundo y sus parámetros:
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 Vivimos en una economía fiat donde el crecimiento económico es impulsado cada vez más por una creciente deuda y cada vez menos por la productividad y  la demografía. Esto sucede en un circuito cerrado donde el US dólar actúa como moneda de reserva.
El problema al que nos enfrentamos es que la economía no podrá ser reactivada sin cambios en varios parámetros.
El sistema bancario se está moviendo deniveles de apalancamiento de 20-30x hacia 10x.
Los costes de los factores de producción se están incrementando, el coste de capital se ha ido incrementando desde septiembre del año pasado, los costes laborales unitarios están empezando a ir al alza.
En paralelo la producción está cayendo y los modelos de negocio deben ajustarse a un entorno de menor crecimiento vía incrementos de cuota de mercado ofreciendo mejores productos .

Nuevos Modelos:

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2 comentarios

  1.    Responder

    Buenos días.

    En uno de las infografías aparece España con un Debt/GDP del 401%. Hasta donde sé el ratio actual es del 98% no?. De donde saca esos datos el autor?

    1.    Responder

      98% PIB es el nivel de deuda pública, el 400% PIB es el nivel de todas las deudas agregadas, es decir deuda pública + deuda hogares + deuda empresas + deuda sector financiero, el dato es importante porque al coger el nivel de deuda en su globalidad se entiende mejor el nivel de endeudamiento que tiene el país.

      Cuando empezó la crisis en 2007 y muchos decían que España no iba a tener una crisis de deuda soberana ya que su nivel de deuda era muy bajo del 40%, ya explicamos que ese nivel de endeudamiento público iba a aumentar rápidamente en los próximos años. El motivo era que el nivel de deuda privado era altísimo y que se iba a producir una substitución de deuda privada por deuda pública y esto es lo que ha estado pasando.


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