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La FED el mayor Hedge Fund del Mundo

FED Bernanke

Si aún os preguntáis a que juega Bernanke, probablemente ni el os pueda dar una respuesta clara, lo que si está más claro es en que se ha convertido la FED bajo el mandato de Bernanke… simplemente ha convertido a un Banco Central en el mayor Hedge Fund especulativo del mundo. Con poco capital y un balance en expansión que ya supera los 3 billones de dólares.

Un enorme Hedge Fund cuya estrategia es prestar a corto plazo e invertir a largo plazo y que en 2012 se apuntó unos beneficios estratosféricos de 90 mil millones de dólares que han sido distribuidos al Gobierno de los EEUU para poder financiar su déficit.

El Juego está en los bonos

Si los hermanos Hunt acapararon el mercado mundial de la plata en los años 70 haciendo que el precio del metal se disparará artificialmente, la FED está realizando algo similar pero en el mercado de bonos del Tesoro de los EEUU. Los 90 mil millones obtenidos de ganancias son simplemente la ganancia que obtiene la FED por los bonos comprados. Lo que aún no ha contabilizado es una ganancia “latente” hoy en día de más de 200 mil millones de dólares derivada de que sus compras masivas de bonos han ido reduciendo la rentabilidad de los bonos del tesoro a largo plazo y por lo tanto incrementado el precio de los bonos que la FED va acumulando en su cartera. Una enorme plusvalía “teórica” que obtendría si vende hoy los bonos al mercado.

Obviamente, estas plusvalías son las plusvalías del cuento de la lechera. Cuando tu eres el principal comprador en el mercado, puedes hacer subir el precio de un activo, el problema vendrá el día que te pongas a vender una cartera masiva de bonos y necesites que aparezcan compradores… ¿de dónde saldrán? No se sabe.

Por suerte la misma FED ha tendido la cortesía de calcular que sucedería si la rentabilidad de los bonos a 10 años se normaliza y se sitúan a niveles de mercado no intervenido. Es decir si suben de los niveles actuales a niveles del 5-6% por allá 2019.

Pues bueno en este escenario de rentabilidad que presupone que la economía vuelve a la normalidad, las ganancias latentes de la FED de 200 mil millones de dólares se convertirían en unas pérdidas latentes de casi 300 mil millones de dólares. Y estamos hablando de un escenario de “normalidad”, la principal dificultad estará en saber quién serán los compradores que adquirirán todo este papel una vez la FED se retire del mercado si es que algún día se puede retirar.

FED

O eso o la FED va esperando que los bonos maduren y sean pagados por el Gobierno Federal, siempre que este sea solvente y encuentre de nuevo inversores a los que poder colocar la deuda que va madurando y que tiene que devolver a la FED.

Mientras tanto, sigue la huida hacia adelante, y la apuesta de un especie de doble o nada, con la FED comprando 85 mil millones al mes en bonos del tesoro y deuda hipotecaria.

¿Cómo acabará la historia? Francamente no lo sé pero de momento la única solución que me parece plausible es que por allá 2018 aparezcan unos marcianos con suficiente dinero y ganas como para dedicarse a comprar bonos del Tesoro de los EEUU. El planeta tierra se nos está quedando pequeño para tanta deuda.

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