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Sale a Bolsa Liberbank. Nace un nuevo Frankestein

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Algún día, con la perspectiva que da el paso del tiempo, la historia analizará la actual crisis y se reirán de nuestras ocurrencias para solucionarla. En España, hace algunos años, a alguién se le ocurrió una extraña fórmula. Banco insolvente + Banco insolvente = Banco solvente, cómo si la solvencia fuera cuestión de tamaño. No se cuando fue el día en que perdimos el sentido común, yo personalmente si me encuentro una mierda y la junto con otra lo que tengo es una mierda dos veces más grande, pero quienes sómos nosotros, comunes mortales, para cuestionar la alquimia de los señores de las finanzas.

A los que no se apunten a la teoría de la estupidez, y prefieran la teoría de las conspiraciones, pueden también pensar que todo formaba parte de un maléfico plan. Aún recuerdo el argumento que nos vendieron cuando lo de los SIP (cuantos acrónimos que hemos aprendido en tan poco tiempo) o lo de las fusiones frías de las caja… básicamente nos vendieron que necesitábamos entidades financieras más grandes para que fluyera el crédito… pasaron unos años, de por medio se timo a miles de inversores vendiéndoles preferenrtes y otras chatarras mientras ningún regulador decía nada (una forma como cualquier otra de apoderarse del dinero de los depositantes), y con el crédito aún sin fluir y la mierda más concentrada nos vendieron de nuevo que las entidades financieras tenían que ser rescatadas por todos los ciudadanos para que el crédito volviera a fluir, ahora eran demasiado grandes para caer. No se si es una película de humor o de terror.

La Salida a Bolsa de Liberbank

Pero, disculpad el preámbulo, y volvamos al tema que nos ocupa hoy. Liberbank, va a salir a Bolsa el próximo 16 de mayo. Marcad la fecha en el calendario, porque tendremos a otro Frankestein cotizando en el mercado español. Para los que tengáis poca memória, recordaros que Liberbank es la fusión de Cajastur, Caja de Extremadura y Caja Cantabria más la absorción de la difunta CCM. Si efectivamente cuatro cajas de lo más sexy que hay en España. Se ve que alguién pensando que la formula de banco insolvente + banco insolvente era la opción ganadora debió pensar… pues vamos a probar banco insolvente x 4 que lo que salga será la ostia.

Y pues efectivamente ha sido la ostia. El engendro perdió 1.622 millones hasta septiembre de 2012. El  ratio de morosidad… un espectacular  19,88% y una cobertura del 60%. Eso si,  el ratio de morosidad baja al 10% aplicando el esquema de protección de activos por la compra de CCM y aportación de activos al Sareb o banco (alguién en este país pensó que cogiendo la peor mierda del balance de cada banco, pasarla por la batidora y juntarla toda en una nueva entidad va a conseguir un banco bueno. Yo no se vosotros pero cuando intento mover o remover una mierda lo único que consigo es que huela peor)  ya se sabe que las pérdidas en este país las pagamos entre todos. Las ganancias… bueno las ganancias para los de siempre.

Salida a Bolsa de Liberbank sin dinero

Sin embargo, no os preocupéis mucho por la salida a Bolsa de Liberbank, a priori si entráis en sus oficinas no intentarán colocaros acciones de la OPV. El banco colocará entre el 25% y el 30% del capital pero ya tiene voluntarios para suscribir la ampliación. ¿Algún inversor internacional que ha visto en Liberbank una gran oportunidad? Pues no, los voluntarios son los tenedores de preferentes y deuda subordinada, ahora llamados híbridos, a los que les canjearán sus papelitos por nuevos papelitos, valdrán lo mismo, es decir cero, pero ahora los nuevos cotizarán con lo que igual con algo de fortuna y suerte tendrán la oportunidad de colocárselos a algún nuevo inversiór avariciosos despistado.

El plazo de suscripción de la oferta voluntaria de gestión de híbridos abarcará desde este jueves 14 de marzo hasta el próximo 26 de marzo. De no alcanzar una suscripción del 90%, se producirá el posterior canje obligatorio realizado por el Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB).

En teoría el canje se vende a los tenedores de los preferentes sin quitas a los particulares. Eso si te dan el 30% de un banco al que el FROB valora en 1.113 millones de euros… una broma en un banco que en los 9 primeros meses del 2012 ha perdido más de 1.600.

Por cierto Liberbank forma parte del denominado Grupo 2 de entidades financieras, un selecto club formado por Banco Mare Nostrum (BMN), Liberbank y Banco Grupo Caja 3 y Banco Ceiss.

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3 comentarios

  1.    Responder

    Menudo Gurú. A día 17 de enero de 2014 la acción de Liberbank es la que se ha comportado mejor del mercado. Cotización salida 0,4 cotización actual 0,86. Se busca gente para ir a coger uvas, pir qué no pruebas? Dedícate por favor a otra cosa o estudia un poco más. El problema de los gurús es que el tiempo te destapa las verguenzas….

  2.    Responder

    Efectivamente…..tal y como lo cuentas, da miedo! Pero no es para tanto. He tenido la oportunidad de participar en el análisis a fondo de Liberbank hace 2 meses y medio y las cosas se pueden contar de otra manera.

    El canje al cual hace referencia “Guru Huky” es conocido en el mundo financiero como Burden Sharing y simplemente consiste en el canje de instrumentos híbridos (deuda subordinada y preferentes principalmente) por capital o CoCos. ¿Lo ha decidido Liberbank? No! Ha venido impouesto por la UE, la CE, el BdE y el FROB a través del MoU que suscribieron todas las entidades del Grupo 1 y Grupo2. ¿Qué ha tratado de hacer Liberbank? Intentar dar el mayor posible al canje comentado anteriormente, sino comparemos este caso con el de Bankia y otras… Por lo tanto, la estrategia a seguir por estos pequeños inversores (los particulares), será tener un perfil a medio y largo plazo.

    ¿Por qué? Porque las pérdidas de este año son extraordinarias (no recurrentes) y la evolución del negocio de Liberbank es bastante buena, basta con mirar el margen de intereses y el margen operativo antes de provisiones pues nos dicen cómo de bien va el negocio bancario…Es cierto que las pérdidas han sido considerables, pero no lo volverán a ser pues el balance está saneado y los créditos que se conceden se miran con lupa. Por lo tanto, el deterioro de la cartera crediticia no será como hasta hace poco.

    Os emplazo a que comentéis próximamente 2 artículos de interés (os podría echar una mano…):

    1) ¿Cómo se financiará el plan de negocio que tiene el Sareb para los próximos años? Las entidades financieras han traspasado cerca de 50.000 millones de activos sacándolos de sus balance….pero, ¿cómo va a comprar la gente las viviendas? Pidiendo un préstamos a las entidades que han participado en el traspaso….por lo que la cadena vuelve a empezar! O sino, que vengan los chinos a ayudarnos.

    2) Análisis de la banca española a partir de ratios económico-financieros comparativos sobre ATMs, son más concluyentes que el beneficio o pérdida de cada año.

    $Suerte$


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