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Los mejores y los peores del Ibex en 2013. El año del Turnaround sideral

Ibex 35 2013Acabamos el 2013 con un año excepcional para la mayoría de los mercados de renta variable, donde el IBEX 35 no ha sido precisamente una excepción. El índice de referencia español cierra el año con una revalorización del 21,42%, superando un 2012 con caídas del 4,66%, un 2011 con caídas del 13,11% y un 2010 con caídas del 17,4%.

Nos tenemos que remontar a 2009 para ver una subida similar, año en el que el IBEX se revalorizó un glorioso  29,9%.

Sin duda en la revalorización de la Bolsa española, ha influido la famosa rotación de activos y la consecuente entrada de inversores extranjeros en nuestro mercado.

La participación de los no residentes en la negociación vuelve a acercarse al 80% y la inversión neta de extranjeros (compras menos ventas) en el mercado ha sido positiva desde diciembre de 2012 hasta junio de 2013, último dato disponible. El sector de No Residentes es propietario del 40% del valor de todas las acciones españolas que se negocian en la Bolsa y, a mayo de 2013, unos 9.000 fondos de inversión internacionales eran accionistas de alguna empresa del IBEX 35 por un valor agregado de 72.000 millones de euros.

2013 el año de los  Turnarounds siderales:

A la vista de cuales han sido los valores que más se han revalorizado en el 2013 en la Bolsa Española, parece que sin duda este ha sido el año para apostar en los turnarounds. Lo que pasa es que quizás nos hemos pasado un poco con la apuesta.

Un ejemplo claro es el sector media, con Mediaset (TL5) con una revalorización del 64,8% o A3TV con una revalorización del 208%. Suponiendo que entramos en los mundos de Alicia en el país de las Maravillas y ambas compañías multiplican su Ebitda por más de 2x hasta 2015, incluso entonces estarán cotizando a un múltiplo superior a 17x su EV/Ebitda, el doble que su homólogas Europeas.

Yo particularmente no le encuentro el sentido por ningún lado.

En similar situación se encuentran otras compañías que han encabezado el ranking de revalorizaciones este año, como FCC, o Sacyr. Sus precios actuales descuentan una futuro brillante y algo más, cuando son empresas que aún no han dado ningúna señal de recuperación en su Ebitda y aún se encuentran inmersas en reestructuraciones y elevados niveles de endeudamiento.

En el Mercado Contínuo, tenemos un fenómeno similar al IBEX. Entre las campeonas están Ezentis, Clínica Baviera, Quabit o Natra. Y entre los peores, empresas con similar perfil pero que han fallecido definitivamente, como Pescanova, Banco Valencia, Codere o Sniace.

Resumiendo un juego bastante peligroso, pero obviamente estamos en modo Riesgo ON y con este estado de ánimo parece que los inversores se atreven con todo, incluso a descontar futuros siderales.

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2 comentarios

  1.    Responder

    Poco que añadir a lo que comentais. Yo sigo bastante de cerca las teles y de momento son un no tocar ni con un palo de 3 metros. Sobre todo MEDIASET que aun estando ya en audiencias e ingresos por debajo de ATRESMEDIA, sigue capitalizando 700 millones de euros más debido a la participación del 20% de MEDIASET en DIGITAL+ y a la ausencia de deuda. En mi opinión sólamente cuando vuelvan a capitalizaciones del entorno de los 1000 millones se puede pensar en comprar con vistas al futuro.


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