txu

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Fue el mayor deal realizado por el Private Equity en la historia. En febrero de 2007 un consorcio formado por KKR, TPG y Goldman pagó 45 mil millones de dólares para ejecutar el mayor LBO nunca visto y hacerse con TXU (Energy Future Holdings Corp). Era el pico de una era de crédito barato que los Bancos Centrales intentar revivir y en donde sólo con los fees pagados para ejecutar la operación unos cuantos directivos de los bancos financiadores, las firmas asesoras de la operación y del private equity debieron conseguir un fantástico pellizco.

Ahora parece que los señores del universo del private equity, ni eran tan señores ni eran tan fantásticos y casi 6 años después la compañía de energía ha propuesto a sus acreedores senior un plan pre bancarota para eliminar más de 30.000 millones en deuda y convertirla en capital. Es decir los tenedores de deuda se convertiran en accionistas y los accionistas actuales, los antiguos amos de las finanzas verán su participación reducida a la mínima expresión. En caso de no cerrar el acuerdo TXU se declarará en bancarrota.

Desafiando las leyes de la gravedad, TXU no era sólo un de los denominados Super Mega Deals, eran una operación de ingenieria financiera con una apalancamiento monstruoso, cerca de 12x el Ebitda de la compañía. Ni con el tipo de interés del FED prácticamente al 0% TXU ha podido soportar el endeudamiento que le metieron para poder realizar la operación. Raro, ya que contaba con un robusto plan de negocios para soportar todas las proyecciones, pero una cosa es el Excel y otra la realidad y en lugar de subir los precios del gas natural sobre los que se soportaban las proyecciones llevan 6 años cayendo en picado.

Eso es lo que pasa con tus ahorros cuando los depositas en un banco. Piensas que los van a invertir con prudencia y se dedican a financiar un Super Mega Deal de 45 mil millones y a cargar a una compañía con más de 12 veces Ebitda de deuda… ¿Para esto está la Banca? ¿Qué valor aportan este tipo de operaciones a la economía salvo permitir que unos  pocos se  jueguen el dinero de los demas en el casino?

Por cierto en el Mega Deal de TXU, hasta se metió Warren Buffett, uno de los felices accionistas que vendieron al consorcio de firmas  Private Equity, pero acabo metiendo 2 mil millones de dólares en la financiación de la operación.

  1. Ahora saber que la investigación es una parte importante en como comenzar un negocio y para obtener ideas de negocios, y también es muy esencial para la calidad de un plan de negocios…

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