FED

Parece que no contentos con ser la consultora de cabecera de la mayoría de los grandes bancos, compañías eléctricas o cualquier gran multinacional encabezada por algún ejecutivo que necesite líderar a golpe de powerpoint, los chicos y chicas de McKinsey parece que no se conforman y empiezan a apuntar maneras para poder dirigir o al menos aspirar a vender sus altos fees a la mismísima Reserva Federal.

Sólo bajo este prisma yu objetivo se puede entender el último informe de 72 páginas de la reputada consultora que bajo el título “QE and ultra-low interest rates: Distributional effects and risks” nos deja una de las afirmaciones más sorprendentes de los últimos tiempos:

We found little conclusive evidence that ultra-low interest rates have boosted equity markets

Que traducido al español viene a ser algo así como ” No hemos encontrado una evidencia clara de que los tipos de interés ultra bajos sean los responsables de la revalorización de las Bolsas”

Que podemos decir… salvo darles a los chicos de McKinsey un gráfico elaborado por PIMCO:

Captura de pantalla 2013-11-15 a la(s) 17.10.47

Sin QE, entre mayo de 2008 y Marzo de 2009 el S&P500  -47%

Con QE1, entre marzo de 2009 y octubre del 2009 el S&P500  +43%

Sin QE, entre octubre de 2008 y julio de 2010 el S&P500  -14%

Con QE2, entre julio de 2010 y junio del 2011 el S&P500  +26%

Sin QE, entre junio de 2011 y agosto de 2011 el S&P500  -13%

Con QE3, entre agosto de 2011 y hoy el S&P500  +52%

 

Bien, todos sabemos que correlación no implica causalidad, pero que os puedo decir. Si esto no es una evidencia…

Dicho esto el informe de McKinsey si tiene una serie de gráficos bastante interesantes que os los dejo a efectos de inventario:

Evolución de los Balances de los principales Bancos Centrales:

Captura de pantalla 2013-11-15 a la(s) 17.22.00

Tipo de herramientas utilizadas por los Bancos Centrales para incrementar sus respectivos balances:

Captura de pantalla 2013-11-15 a la(s) 17.22.40

¿Quién ha salido beneficiado y quién perjudicado?

Captura de pantalla 2013-11-15 a la(s) 17.23.09

 

Evolución del margen de intereses de la banca en EEUU, Europa y UK

margen intereses

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