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Medcomtech: un moderado crecimiento en ventas dispara su beneficio neto

medcomtech

Medcomtech ha presentado unos resultados correspondientes al primer semestre de 2013 que según los iba mirando me iban gustando cada vez más.

Lo primero decir que apenas he seguido a la compañía y la verdad es que creo que lo voy a empezar a hacer con más interés.

Medcomtech es una compañía centrada en la distribución de productos tecnológicamente avanzados en las áreas de ortopedia, traumatología y neurocirugía. Desde hace un tiempo, dada la nueva situación del sector, han decidido dar un cambio estratégico importante hacia la fabricación de productos con patentes propias. Otro punto clave en el que quieren basar su crecimiento es en la internacionalización. Además, están haciendo un esfuerzo desde hace varios años por reducir la dependencia que tenían con el sector público e incentivar las ventas en sectores privados y mutuas. Es ya significativa esta reducción al haber pasado de representar el sector público un 73% de la facturación el 31 de diciembre de 2009 a representar un 51% el 30 de junio de este año.

La sociedad cuenta con tres grandes divisiones o líneas de negocio:

  • Columna: comercializa productos destinados a los desórdenes de la columna vertebral, principalmente la gama de productos de tratamiento espinal, cervical y lumbar, así como tratamientos para fracturas vertebrales con aplastamiento (cifoplastia).
  • Articulaciones y Artroscopia: destinada a la comercialización de extremidades inferiores, en particular reconstructivos de cadera y rodilla.
  • Extremidades y Biológicos: comercializa traumatología, en particular se ocupa de productos reconstructivos para las extremidades superiores, mano, codo, muñeca, hombro, así como productos biológicos.

En cuanto a los resultados del primer semestre, podemos ver que las ventas han crecido moderadamente un 5,7% respecto a las registradas en el mismo periodo del año pasado, situándose en los 9,5 millones de euros. La distribución de los ingresos de Medcomtech es la siguiente:

  • Columna: 4,8 millones de euros (51% sobre el total)
  • Articulaciones y Artroscopia: 1,9 millones de euros (20% sobre el total)
  • Extremidades y Biológicos: 2,8 millones de euros (29% sobre el total)

El EBITDA también crece de la misma manera que los ingresos, un 5,9%, terminando este primer semestre en los 1,5 millones de euros. Pero si nos vamos a la última línea de la cuenta de pérdidas y ganancias, vemos que con un incremento de las ventas del 5,7%, el beneficio neto crece un 78%. Es cierto que todavía el beneficio neto no es que presente unas cifras muy elevadas pero es importante ver que aumenta de manera relevante para las magnitudes en las que se mueve la compañía, pasando de 0,42 millones de euros a 0,75 millones de euros en estos primeros seis meses del año.

Este incremento mucho mayor del beneficio neto se explica por varios motivos:

  • Mejora importante del capital circulante. La compañía ha reducido el periodo medio de cobro en 55 días, pasando de 247 días (31 diciembre de 2012) a 192 días (30 junio 2013). La rotación de existencias también disminuye en 8 días al pasar de 173 días a 165 días. Y además, el periodo medio de pago a sus proveedores lo han conseguido aumentar en 24 días, al variarlo de 142 días a 166 días.
  • Los gastos de personal pasan de suponer un 27% de la cifra de negocio en el primer semestre del año pasado a ser un 23,4% en éste.
  • Los gastos financieros también caen de manera muy importante. Se reducen un 41,6% respecto al mismo periodo de 2012.

Otro dato importante es que el beneficio neto en este primer semestre es además un 112,4% superior al obtenido durante todo el ejercicio 2012. Es decir, que parece que si no se le tuerce mucho el segundo semestre a la compañía, el crecimiento del beneficio neto anual puede ser muy elevado.

Otro punto que me ha gustado bastante de los resultados presentados, es la reducción de la deuda neta. Ha conseguido reducirla un 35,5% situándose en 4,14 millones de euros gracias en parte a un incremento importante de la caja y una reducción también muy considerable de las deudas a corto plazo.

Por último, en materia de resultados, destaco que es una compañía con un flujo de caja libre positivo. Es decir, que su negocio lejos de quemar caja, la genera, lo cual es algo muy positivo.

En definitiva, creo que los resultados presentados por Medcomtech han sido unos resultados que “esconden” muchas cosas buenas. Si sigue por este camino, creo que 2013 podrá ser un gran año para la compañía.

Resultados Medcomtech 1S13

Por otro lado, la evolución en bolsa desde su debut no ha sido buena. Debutó en el MAB el 25 de marzo de 2010 a 3,39 euros con una capitalización de 29,8 millones de euros y captando un gran cantidad de dinero (8,9 millones de euros). Tras tocar este mes de febrero sus mínimos históricos (1,34€), la acción ha comenzado a remontar y ya se sitúa en los 2,13 euros (cierre 20 de septiembre). La revalorización en el año es del 50% aunque es cierto que desde su salida a bolsa se sitúa un 37% por debajo.

Como he comentado al principio, voy a seguir con más interés a esta compañía. Me gustaría conocer qué previsiones tienen para este año y el que viene para intentar ver, bajo mi criterio, si es o no atractivo invertir en ella. A bote pronto, diría que los ratios a los que cotiza hoy no es que sean elevados pero tampoco muy atractivos. Lo malo es que sin tener una previsiones algo fiables para 2013 y 2014, mi valoración se queda más que coja.

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1 comentario

  1.    Responder

    Oye, pues ya contarás qué tal la evolución. Ya hace tiempo que observo que pequeñas compañías especializadas en el sector médico están haciendo cosas muy interesantes (económicamente).


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