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Neuron. Una oportunidad para invertir en Biotecnología

neuron bio

Seguimos repasando empresas cotizadas en el MAB. Hoy nos centramos en Neuron BioPharma, una compañía Biotecnológica que empezó a cotizar en el MAB en julio de 2010. Analizar una compañía Biotecnológica no es una tarea sencilla, hay un importante componente de incertidumbre con largos periodos de desarrollo de producto durante los cuales los ingresos son muy reducidos o casi inexistentes y que consumen muchos capital en investigación y desarrollo.

En este sentido el MAB es un instrumento ideal para poder financiar este tipo de compañías, sobretodo en un país cómo España en el que no es nada sencillo poder encontrar financiación privada para proyectos de I+D o biotecnológicos. Dile a un inversor que tiene una oportunidad excelente de invertir en un solar y tendrás el dinero sin pestañear. Dile que vas a financiar el desarrollo de una molécula y te dirán que es una inversión con un perfil de riesgo demasiado elevado.

Neuron, fue la primera biotecnológica que empezó a cotizar en el MAB, la colocación fue todo un éxito en su momento, con una demanda 2,3 veces superior al importe de la oferta en la que captó €10,7 millones. En junio de 2014 realizó una nueva ampliación de capita por €2,3 millones.

Cómo otro hito importante destaca la segregación en 2012 de Neuron Bio, su unidad de negocio Bioindustrial como una empresa independiente de la que Repsol adquirió el 50% con el objetivo de liderar la innovación en el mercado de biocombustibles avanzados.  En mayo de 2014 también segregó, pero controladas al 100%, Nepsia Therapeutics (descubrimiento Neuroprotectores) y Neexen Diagnostic (desarrollo de herramientas de diagnóstico)

Para podernos situar sobre lo que es hoy en día Neuron, le damos un repaso al último plan estratégico presentado por la compañía:

Neuron cuenta con 4 líneas de negocio:

– Descubrimiento y Desarrollo de Fármacos para la enfermedad de Alzheimer
– Desarrollo de Herramientas de Diagnóstico
– Bioservicios de I+D
– Desarrollo de Bioprocesos (Neol 50% Joint Venture con Repsol)

Para ello acumulan más de 50 años de experiencia postdoctoral en I+D, participan en 16 proyectos científicos, y tienen en propiedad una amplía colección de moléculas y de productos naturales  que serían el patrimonio de la compañía. En total llevan más de 10 millones de euros invertidos en I+D.

El objetivo de Neuron es convertirse en un referente internacional en la biotecnología  en el campo del Alzheimer y de los Bioprocesos en los próximos cinco años. Para ello cuenta ya con una primera molécula preparada para fase 1, once solicitudes de patentes internacionales,  2 proyectos finalizados en biomarcadores de Alzhimer y una cartera con 5 compuestos nuevos y patentados neuroprotectores contra las  primeras etapas de la enfermedad del Alzheimer y pertenecientes a 3 grupos de moléculas.

El auditor de Neuron es Deloitte, y en su consejo científico asesor cuenta con profesionales de prestigio cómo Federico Mayor Zaragoza, el profesor Arnold Demain, o la profesora Anna Frank (Directora del Departamento de Neurología del Hospital de La Paz).

Neuron se encuentra actualmente en fase de expansión y cómo suele suceder en toda empresa biotecnológica que se encuentra en esta fase la compañía tiene previsto tener resultados negativos de explotación durante 2014 y 2015, es decir hasta comenzar la comercialización de licencias de compuestos terapéuticos, diagnósticos y bioprocesos:

Para 2016, Neuron estima que se firmará  el primer contrato Up-Front del compuesto NST0037.
Para 2017 se estima que tendrán el primer Up-Front de la herramienta de diagnóstico MCI-AD y up-front de NST0076&78.
Y para 2018: previsión de milestones del NST0037, NST0076&78 y up-front de NPS0163.

Obviamente hasta la firma de los contratos existirá incertidumbre pero este es el negocio Biotecnológico. Por contra de producirse los hitos marcados, los ingresos de la compañía en 2018 se podrían superar los 80 millones de euros según estimaciones de la propia compañía.

 

¿Cuanto vale Neuron?

Valorar una compañía Biotecnológica es una tarea compleja y no está al alcance de la mayoría de los inversores, y nosotros no somos una excepción. La acción de Neuron cotiza hoy a €1,63 (con una importante caída tras el escándalo Gowex). En 2014 llegó a cotizar a €3,75. A un precio de €1,63 por acción la compañía vale unos €11 millones.

En su plan estratégico, Neuron nos deja la valoración realizada por expertos independientes de sus activos.

Su cartera actual de moléculas tendría un valor actual de entre €17 y €29 millones.

neuron

Su filial Neol, de la que es un propietaria al 50% junto con Repsol, tendría un valor actual de unos €22 millones.

valoracion neol

Es decir la suma de ambas filiales sería muy superior al valor actual que Neuron tiene en Bolsa. Al menos en el caso de Neuron, el riesgo que debe asumir un inversor al invertir en un proyecto Biotecnológico parece que estaría correctamente compensado con el potencial beneficio.

Nota: Esto no es una recomendación de compra de acciones de Neuron. No hemos realizado un análisis de la compañía ni somos expertos en el sector de la biotecnología.

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