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Nostrum en caída libre

nostrum MAB

He hablado en varias ocasiones de Nostrum en el blog y la verdad es que desde hace un par de meses todas bastante mal.

En septiembre escribí un post en el que pensaba que podíamos estar ante una gran oportunidad de inversión ya que el PER de 2012 al que cotizaba Nostrum era de 2. Un auténtico chollo si fuera verdad. De todas formas, la inmensa deuda que tenía hacía que otro ratio en el que me fijo mucho, el Valor Empresa / EBITDA siguiera siendo muy bueno (3,45x) pero ya no tan espectacular como el PER 2 que parecía que tenía la compañía. Comenté también que prefería esperar a confirmar estas buenas sensaciones que me daba Nostrum con los resultados del primer semestre del año, los cuales estaban a punto de salir.

Ya en octubre conocimos los resultados del primer semestre. Una decepción total. La facturación cayó con fuerza y revisaron muy a la baja las ventas y los beneficios del 2012.

Lo que parecía ser un PER 2 se había convertido en un PER 6,6 con la revisión y el Valor Empresa / EBITDA de 3,45x ahora era de 8x. Estos ratios no eran tan atractivos pero lo peor es que no me los creía. La revisión aún siendo muy fuerte creo que se va a quedar muy por encima de lo que van a conseguir este año.

Ya en el mes de diciembre conocimos que la empresa presentaba una ERE que afectaba a un 50% de la plantilla aproximadamente. Además conocimos que New Winds Group y la Fundación Universitaria de Navarra “huyeron” de la compañía.

Con todo esto de fondo y con comentarios que me llegan acerca de impagos a proveedores, falta de cobro de varias nóminas de los trabajadores, etc, la situación en Nostrum parece que empieza a ser insostenible.

La acción de Nostrum como no podía ser de otro modo, desde la presentación de resultados empezó a caer con fuerza. En el mes de octubre, antes de presentar los resultados del primer semestre, cotizaba por el entorno de los 3,30 euros. Este jueves 27 de diciembre, con el primer cambio de las 12:00, la cotización está en 1,26 euros, es decir, ha caído en algo más de dos meses un 62%. Pero realmente la caída viene en el último mes en el que Nostrum ha pasado de 3 euros (a mediados de noviembre) a los 1,26 a los que cotiza a las 12:00 del 27 de diciembre, una caída del 58% en poco más de un mes.

Grafico 27-12-11 26-12-12 Nostrum

En definitiva, parece que la situación de Nostrum es más que delicada y que los inversores que están dentro empiezan a salir corriendo. Va a tener complicado salvar esta situación ya que las cuentas incluso dejan entrever que bastante de la facturación reflejada no está cobrada y no se yo si realmente van a poder cobrar todo lo pendiente antes de que sea demasiado tarde. Creo que lo inminente en Nostrum es una solicitud de preconcurso de acreedores para intentar enderezar las cuentas y los flujos de caja de la compañía. A partir de ahí, ver si realmente la compañía tiene viabilidad o si por el contrario hay que liquidarla.



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5 comentarios

  1.    Responder

    Hola Juan!

    Yo también sigo esta acción y me sorprendía su excelente PER, despues bajada tras bajada me hacía dudar, una vez más vemos que las previsiones de una empresa MAB son puro humo.
    Un saludo.


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