Uno de los datos (entre otros) que muestra la confianza o no de los inversores en la evolución de un país, es el de la subasta de bonos Gobierno y el de la subasta de Letras.

Parecía que la bajada de rating de EEUU podía tensar sus subastas de bonos y haría subir la rentabilidad de éstos. Lo lógico sería pensar que ante un mayor riesgo percibido debido a la bajada de rating, los inversores exigirían mayor rentabilidad en esos bonos o si la rentabilidad se mantiene, la demanda sería inferior.

Pues si nos fijamos en la subasta de bonos Gobierno de EEUU a 10 años de este miércoles, vemos que se saldó con una rentabilidad del 2,14%, mínimo histórico (frente al 2,199% esperado). El ratio de cobertura fue de 3,22 veces (3,18x media de las últimas seis subastas). Por lo tanto vemos que la demanda fue muy alta incluso a una rentabilidad en mínimos históricos.

Muchos factores hay detrás de estos datos. Ayuda sin duda el anuncio de la FED a mantener los tipos hasta mediados de 2013.

Otra subasta que entiendo que fue buena fue la Letras a un año de Italia. El ratio de cobertura de 1,94 veces frente a 1,55x de la anterior (12 de julio). El tipo de interés quedó situado en el 2,959% frente al 3,67% de la precedente. Por tanto, seguimos viendo una buena demanda (incluso mayor que la anterior) y además la rentabilidad exigida lejos de subir, cae de manera relevante. Con esto de fondo y con el BCE también detrás de la compra de deuda italiana, la prima de riesgo a 10 años se situó en 290 p.b. (cuando la semana pasada superaba los 400 p.b.)

En definitiva, quería comentar dos noticias que entiendo que son positivas dado que todas las que salen del mercado parecen ser negativas en estos días.

Escrito por Gurus Wes (editor del blog Juanst, puedes seguirlo en twitter @juanst)

  1. You aplaudo que escribais mas a menudo sobre las noticias positivas, que de lo otro hay ya exceso. (Siempre es mas fácil generar miedo que entusiasmo)

    Me pregunto sin embargo, cual sería el verdadero impacto de estas últimas subastas de deuda, si los mayores compradores fuesen la Fed en USA y el BCE en Italia.

    Es difícil conocer quienes son los compradores de deuda, pero si son los bancos centrales, ¿no sería una verdadera distorsión en los resultados y en como se ve la verdadera economía?

    Saludos.

  2. Es posible que sean noticias "positivas" pero quizá son una re-compra de bonos por los bancos centrales creando una distorsión, como dice Josep en su comentario, o una venta de "bonos patrióticos" bajo el lema de "unámonos para salvar el país".

    Puede que no sea así y que realmente sean noticias positivas, no lo sé, y quizá sea un adelanto de lo que viene.

    Yo no descartaría lo de los "bonos patrióticos" ya que no es la primera vez que se da (recordemos la venta de deuda en la 2ª guerra mundial en EEUU o la muestra patriótica ocurrida hace unos meses en Italia: http://www.youtube.com/watch?gl=ES&v=7vQ_uQsI

    Siempre podemos recordar el estoicismo de alguna frase que recuerdo reflejada en la sabiduría de los azucarillos del café: si el problema tiene solución, ¿para qué te preocupas? y si no la tiene, ¿para qué te preocupas?

    Un saludo.

  3. Lo que estamos presenciando, sobre todo en el caso de la deuda americana, es una “huida hacia la calidad”: ante lo movimientos tan volátiles de las últimas dos semanas en bolsa los inversores prefieren trasvasar su dinero hacia activos más seguros, como los bonos, subiendo así sus precios y bajando los tipos. Es un movimiento característico de mercados bajistas como el actual.

  4. Efectivamente son buenas noticias, pero eran mas que predecibles tras la brutal compra de bonos italianos parte del BCE, y tras el anuncio de que no se van a mover los tipos en USA hasta el 2012. Esto demuestra que las agencias de rating siempre van por detras del mercado, nunca por delante ¿alguien no se habia enterado de los problemas de USA antes de que nos los comentara S&P?

    mejores plazos fijos

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