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Nueva teoría de valoración de empresas. Minorí­as Mayoritarias

Bienvenidos a una nueva era en la valoración de empresas, el mundo de las finanzas no volverá a ser el mismo, después de la nueva moda que está invadiendo los mercados bursátiles en España. Los tradicionales y porque no decirlo, vetustos métodos de valoración empleados por los analistas, han quedado de nuevo terriblemente desfasados. Ni flujos de caja, ni múltiplos comparables, ni ningún método de valoración que recojan los libros de textos.

Bienvenidos a la era de las minorias mayoritarias, donde la prima a pagar por el control de una compañía supera todo método de valoración tradicional, aunque no escapa a la lógica económica de que por el precio de adquirir una participación accionarial del 24% podrá manejar una empresa cotizada como si fuera el propietario del 100%, con todas las potenciales prebendas que esto pueda comportar y que salvo para los mismos promotores son complicadas de valorar.

Ejemplos recientes no nos faltan. Mientras todos los analistas no se cansan de repetir que Metrovacesa no debería valer más de 70 euros, ya la tenemos cotizando por encima de 107 euros la acción, por la sencilla razón de que hay una serie de señores que tienen muy claro el pagar la prima que haga falta para comprar el paquete de acciones suficiente para que sin superar el 50% tengan el control efectivo de la compañía. Florentino Perez es un maestro en esta nueva teoría económica. Así se hizo con ACS, así controla junto con la Caixa la gestora de autopistas Abertis y así domina Unión FENOSA. Cual aprendices de brujo, los Entrecanales lo han visto claro con Endesa, da igual el precio que pague por hacerte con el 10% de la eléctrica, si con ello tienes las puertas abiertas para convertirte junto a Caja Madrid en el amo del Consejo de Administración. Si al final las cosas no te salen como lo previsto, el peor escenario tampoco es tan malo, sino que le pregunten por las plusvalí­as obtenidas por Del Rivero y su Sacyr cuando intentó adquirir el BBVA.

Mientras, el accionista minoritario (si ese al que protege la CNMV), sigue intentando verlas venir, con el tremendo peligro que puede suponer que intente jugar a Master del Universo, y se quede colgado a la que los verdaderos jefes decidan cambiar de juego.

[tags] Opas parciales[/tags]

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2 comentarios

  1.    Responder

    Completamente de acuerdo, no salgo de mi asombro!! Lo de Metrovacesa es de juzgado de guardia, debe estar cotizando con una prima del 80% sobre su NAV, y del tema eléctrico que decir…supongo que de ahora en adelante una parte del IRPF irá directa para subvencionar los déficits de tarifa, porqué sino a mi no me salen los números.


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