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OPA Europac. Recompensa a la buena gestión de un proyecto empresarial

Probablemente no hay mayor satisfacción a la inversión en una compañía cotizada que el mercado valide tu tesis de inversión recibiendo dicha empresa seleccionada una OPA a un precio muy superior al que invertiste y reconociendo así el mercado con una transacción el acierto de la tesis de inversión. Que la acción se revalorice sin OPA de por medio también es una forma de validar una tesis de inversión pero a veces en Bolsa la evolución de la cotización puede tener calentones que no estén justificados por la evolución de los fundamentales de la empresa.

La última empresa que incluimos en la cartera Gurús y de la que os hablamos antes de que nuestros compromisos profesionales no nos dejaran tanto tiempo para el blog era la papelera Europac. En el post que escribimos en octubre de 2015 “Europac, joya oculta entre el papel del mercado” basábamos nuestra tesis de inversión a 4,64 euros la acción principalmente en tres aspectos:

1- La empresa se encontraba en una fase del ciclo de su sector que soplaba a favor.

2- Los múltiplos a los que cotizaba eran correctos, por aquel entonces unas 6,3x su Ebitda y dejaban cierto margen de mejora en caso de recibir una OPA.

3- El equipo directivo estaba ejecutando bien la gestión de la empresa y tenía un claro plan estratégico a tres años para mejorar rentabilidad acompañada de crecimiento.

Nos olvidamos de la acción durante un tiempo y hoy un poco menos de 3 años después, Europac ha recibido una OPA de la británica DS Smith, la valoración 1.667 millones de euros o 16,80 euros por acción. Lo que supone una revalorización del 262%.

lDurante estos casi tres años la compañía ha incrementado su Ebitda de los 110 millones a 158 millones y ha reducido su deuda neta de los 288 millones a unos 230 millones. Es decir sus fundamentales han evolucionado correctamente creando valor pero es que además con la OPA sobre la mesa la valoración de la compañía viene acompañada de un fuerte aumento del múltiplo de valoración que se va a casi 12x su Ebitda. Múltiplo todo sea dicho de paso, ni siquiera soñábamos con él hace 3 años pero así esta hoy en día el mercado de transacciones. Por suerte el múltiplo viene refrendado por una OPA.

Felicitar a todo esto al equipo gestor de la compañía, que ha ejecutado el plan estratégico en los últimos años y ha sabido posicionar la compañía para hacerla atractiva para una adquisición en la que se está pagando un muy buen precio.

Por cierto cuando escribimos en su momento el post, alguien en los comentarios recomendó Iberpapel. Tampoco le ha ido nada mal ya que su cotización ha pasado de unos 13,9€ la acción a unos 32,7€ la acción. Lo que viene a validar la importancia de saber seleccionar empresas en el momento en el que el ciclo de su sector presenta signos claros de mejora.

Por cierto cuando compramos Europac a 4,64€ la acción la acción tardó algo más de un año en empezar a tomar una clara senda de apreciación en el precio de la acción. Cualquiera se podría haber aburrido manteniendo esta empresa en cartera pero a veces olvidarse de lo que está haciendo la cotización tiene sus ventajas y recompensas.

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4 comentarios

  1.    Responder

    Me acuerdo del día que leí el post, aparte de la vuestra leí muchas de otras posibles inversiones, es difícil entre tantas saber cuál es una inversión certera. Yo decidí sólo leer y ver que sucedía. Enhorabuena por vuestro acierto.

  2.    Responder

    Enhorabuena por vuestro acierto en el análisis de Europac. En cuanto a la cartera Gurus, os animo a que actualicéis los datos, que aún son de 2015. Creo que sería interesante irla actualizando periódicamente, como hacíais hace años, para poder hacer un seguimiento de la misma e ir viendo su evolución. Un saludo.

  3.    Responder

    Felicidades.

  4.    Responder

    Gracias por el consejo de 2015. Algunos lo hemos seguido. Esperamos nuevos tips.


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