La familia Lara, propietaria de la editorial Planeta, ha comprado a 120 euros/acc, unos 632 millones de euros, la participación del 5,18% que Bancaja tení­a en Metrovacesa.

La verdad es que no entiendo nada, uno puede entender que Rivero y los Sanahuja adquieran titulos de la inmobiliaria a los precios actuales con tal de asegurarse el control de la compañí­a, pero que los Lara entren a los precios actuales, salvo que utilicen su participación como bisagra entre los dos grupos que luchan por el poder, escapa a mi sentido común.

Y es que desde mi humilde opinión, la valoración actual de Metrovacesa está terriblemente sobrevalorada. Cotizando cerca un 160% por encima de su NAV (el valor de sus activos menos la deuda) y a un múltiplo de más de 20 veces el EV/Ebitda, la valoración actual está descontando que el sector inmobiliario español seguirá incrementando precios a tasas de doble dí­gito en los próximos 5 años.

Para simplificar y poner un ejemplo, imaginemos que tenemos un piso de 100 metros cuadrado en Madrid, que nos los tasan en 600 mil euros, y que tiene una hipoteca de 100 mil euros. El NNAV del piso seria de unos 500 mil euros. Pues bien ahora vienen los Lara, y nos compran un 5% del piso, valorando su totalidad por 800 mil euros. Salvo que Metrovacesa tenga escondidos algunos activos que el común de los mortales no conocemos, invertir más de 600 millones de euros por hacerse con el 5% de Metrovacesa me parece un despropósito.

Ya veremos donde apuntamos la inversión de los Lara, si en el haber de sus buenas inversiones como Vueling, TeleCinco o Antena 3TV o en el debe de los fiascos como QuieroTV y la Razón.
[tags] Metrovacesa, Planeta, NAV, Lara[/tags]

  1. Estoy completamente de acuerdo contigo gurus. La verdad es que hace bastante tiempo que dejé de entender que está pasando en Metrovacesa (y el resto del sector), ya que como dices una cosa es que los Sanahuja compren a 120 pues teniendo en cuenta que seguramente poseen acciones de la compañía a 20 o menos promediando les pueda salir todavía un precio razonable, pero un inversor nuevo a estos precios…

  2. Estoy de acuerdo, la compra me parece un disparate a estos precios, todavía como dice el comentario de Benjamín, si fuese porque están piramidando el precio, pues tendría un pase, pero entrar así, ahora, a pecho descubierto…

    No sé por qué existe la creencia ‘ahí afuera’ de que los grandes gestores son imbatibles, como si los gestores de grandes fondos, o de grandes patrimonios (familia Lara) fuesen gente de otro planeta, y no, son gente de carne y hueso que como todo hijo de vecino cometen sus ‘cagadas’.

    No hay mas que ver el gran paquete de acciones que compró BBVA de Terra a 62 euros y que acabó vendiendo a… ¿fue a poco más de 5 euros en la OPA de exclusión de Telefónica verdad?

    O como se ha dicho en este mismo blog el fondo ese que perdió cerca de 6.500 millones de dólares en tan sólo un semanita del hedge fund Amaranth Advisors, en fin, el tiempo dirá si ha sido una apuesta acertada o un disparate.

    Un saludo.

  3. Para mi, hay intereses ocultos tras esta compra, como bien dices o han comprado para alguno de los que luchan por el control o no se entiende.

    Por cierto, Metrovacesa cotiza al 160 % de sus activos, que también están sobrevalorados, por que el mercado Español…

    Saludos

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