bonos soberanos

bonos soberanos

Es una pregunta que nos han formulado bastantes veces  y cuya respuesta no deja de ser, cuanto menos, curiosa. El pequeño ahorrador al que hacemos referencia es el que tiene perfil conservador y no quiere arriesgar su dinero, pero busca rentabilizarlo para no perder poder adquisitivo.

El producto financiero por excelencia del cliente bancario que no quiere correr riesgos es el depósito a plazo fijo; por una parte tienen un vencimiento cierto, una rentabilidad conocida y no podemos perder capital. Además es bastante líquido, ya que podemos cancelar el depósito en cualquier momento (normalmente con una penalización sobre los intereses).

Otro gran argumento de venta, máxime en esta situación de turbulencias económicas en las que nos encontramos, es que están asegurados por el Estado; más concretamente, por el Fondo de Garantía de Depósitos (FGD), que garantiza 100.000 euros por persona y entidad financiera. Esta protección se pondría en marcha si un banco o caja entrara en concurso de acreedores y no tuviera viabilidad alguna, acabando en una liquidación de la entidad. Otros productos que se colocan en las sucursales a los incautos clientes a modo de depósitos, no están garantizados; ni los pagarés, ni los bonos ni las cédulas hipotecarias gozan de la protección del Estado.

Entre los mejores depósitos a corto plazo podemos encontrar el depósito CR del BES al 4,25% o, a un año, rentabilidades que tocan o superan el 4%. Rentabilidades que parecen ancladas hace tiempo, acatando la distorsionante normativa Salgado anti-guerra de depósitos. Solo entidades extranjeras no adheridas al FGD español se ven libres para ofrecer sobretipos.

La deuda pública es un instrumento financiero utilizado por los Estados para obtener financiación de los inversores institucionales, además del pequeño ahorrador, que puede comprar letras o bonos desde 1.000 euros en el Tesoro Público o en su propio banco (pagando en este caso comisiones). Además de participar en las subastas del tesoro (mercado primario), se puede comprar y vender deuda en el mercado secundario (como si de acciones se trataran).

La rentabilidad en la última subasta de letras a 6 meses fue del 5,227% y a un año del 5,022%. Por encima de los mejores depósitos del mercado. Viendo esto, uno pensaría que hay más riesgos de invertir en deuda que en depósitos, dada la relación inversa entre rentabilidad y riesgo.

La deuda pública la garantiza el estado, de forma ilimitada, y con el compromiso constitucional reciente de darle prioridad absoluta. A priori uno entiende que esta garantía es igual o más fuerte que la de los depósitos, salvo que el banco esté lo suficientemente diversificado y saneado para soportar una quiebra del Estado (lo cual no es poco pedir).

Es cierto que hay un riesgo de perder dinero, si invertimos en deuda y necesitamos liquidez antes del vencimiento. En este caso, tendríamos que vender en el mercado secundario, al precio de cotización del momento. Sin embargo, este riesgo no existe si mantenemos en nuestra cartera los títulos hasta el vencimiento.

Dado el diferencial de rentabilidad favorable a la deuda pública y si tienen similar nivel de riesgo con los depósitos, uno se pregunta por qué el pequeño ahorrador no apuesta por las letras y bonos del Estado.

Aparte del desconocimiento general, las noticias sobre la fragilidad de las finanzas públicas que asustan al público en general (si bien no es que la banca ofrezca muy buenas noticias últimamente), la respuesta hay que buscarla, una vez más, en las sucursales:

El ahorrador humilde sigue confiando en el virtual asesoramiento que recibe del personal de las oficinas bancarias. No se da cuenta que a estos profesionales, lamentablemente, no se les suele pagar por su asesoramiento, sino por su capacidad de vender y cumplir con los objetivos marcados por la dirección.

A los bancos no les interesa que sus depósitos se vayan al Estado, empeorando su balance de fondos propios. Y no recomiendan comprar deuda pública. Le resultará una odisea adquirir letras o bonos del estado en su oficina habitual, ya se lo adelanto. Mejor se plantee hacerlo directamente en el Tesoro Público; la primera vez le costará un poco, pero después el procedimiento es sencillo.

Busque asesores independientes para sus inversiones; el banco no cumplirá esta función, por muchos cafés a los que le invite el director.

  1. Tesoro Público o banca de inversión. De la banca comercial hay que huir como la peste, y de la segunda hay que limitarse a utilizarla, decidiendo por uno mismo.

    Hace años tenía un dicho sobre dichos comerciales: igual que fondos de inversión podrían vender frigoríficos.

    Gracias a Internet disponemos de excelente información, sólo hay que dedicar tiempo a encontrar fuentes fiables y leer.

  2. Hombre! Hace tiempo que me preguntaba lo mismo! Y más desde que mi plan de pensiones pierde a la vez en la parte RF y RV a la vez (hay que ser malo..)

    No sabía que puedes comprar directamente sin pasar por un banco. Por si ayuda a alguien: en http://www.tesoro.es/sp/servicio.asp explica cómo.
    ah: y en https://av-dnie.cert.fnmt.es/compruebacert/compruebacert puedes validar si tu certificado es valido (me ha llevado 10′ encontrarlo, la web de tan completa es liosa..)

    Compararé comisiones. ¿Alguien podría poner 2 lineas sobre retenciones? Creo recordar que estaban exentos?

    felicidades,
    Albert

  3. Hay un punto adicional que explica por qué no se invierte en deuda del estado, y me uso a mí mismo como ejemplo: no sé cómo se hace. Yo me mantengo informado, tengo educación superior incluyendo un MBA en escuela americana … y aún así no tengo ni idea lo que debería hacer para comprar una letra del Tesoro, ni en la subasta ni en el secundario. Si recomendáis un "tutorial" lo agradecería.

    1. Parece fácil según la web del Tesoro Público. Sigue el comentario de AlbertPelut. También si resides por Barcelona te puedes acercar a la sucursal del Banco de España en Pl. Catalunya y abrir cuenta con ellos para comprar en la subasta que te apetezcz (puedes comprar por precio medio final de la subasta o pujar por un precio, de ahí lo de subasta vamos). Las letras a tres y seis meses salieron a más del 5% por cierto en la última subasta! Si

    2. http://www.tesoro.es Te lo explica perfectamente. Tan solo hay que conseguir un certificado de usuario para realizar la firma electrónica de las operaciones. Se puede descargar de aquí: http://www.cert.fnmt.es/index.php?cha=cit&sec… . Después te pasas por algún organismo de Hacienda o de la SS a recoger el CD y te lo instalas en tu casa.

      Una vez que tengas el certificado la operativa es muy sencilla. Si necesitas una demo visita esta página: https://www.tesoropublico.gob.es/carga_contenido….

      También disponen de un chat online en el que te resuelven cualquier duda que tengas. Yo nunca lo he hecho tampoco, pero acudiré a la siguiente subasta para comprar letras a 3 meses.

      Un saludo y gracias

  4. En otras circunstancias es posible que la banca comercial pudiese interesarle ofrecer a sus clientes comprar repos o intermediar en mercado primario. (comisiones y márgenes).

    Pero hoy, la respuesta principal es el problema de liquidez y financiación. El Estado hace competencia a la banca por los recursos de los ahorradores, por eso no quieren oir hablar de comprar deuda pública a sus clientes.

    En todo caso son los bancos los que estan dispuestos a comprar deuda al Estado al 5% con recursos captados de la clientela al 3%. Ahí si hay negocio y la banca es quien decide como gestionar su liquidez.

    El problema en segundo plano es la escasa educación financiera de los españoles. Asi nos va.

  5. Los motivos teóricos son los que comentas en el post: riesgode perdida de valor ante necesidad de liquidez y riesgo de insolvencia del emisor.
    Pero lo realmente importante es lo que comenta Rodrigo, la falta de información (el Estado quizas deberia de hacer una campaña informativa ya que parece que le hace falta encontrar demandantes de deuda pública). El ahorrador normal no sabe lo que hay que hacer para comprar letras y entonces le es mucho mas sencillo acceder al deposito que le ofrece su entidad financiera.

    mejores depositos

  6. hola

    Sólo queria recordar que historicamente el estado español estubo muchos siglos, sino me equivoco hasta el XX, no era capaz de pagar la deuda motibo por el cual quedaria en la memoria colectiva una fuerte desconfianza…

    1. Eso contradice el efecto de memoria a corto plazo que tiene el españolito medio. Las cosas de hace muchos años, hoy son papel mojado.
      Ademas, la economía del 'estado español' de los últimos siglos nada tiene que ver con la economía actual.

      Falta de información es la verdadera razón, y mas aún es falta de querer informarse y de aprender a gestionar sus propias finanzas; es mas fácil dejarse embaucar por el 'amiguete de la sucursal bancaria del barrio'.

  7. No estoy de acuerdo con que el dinero de un depósito a plazo fijo se pueda recuperar en cualquier momento. Invito a cualquiera a que publique un contrato de plazo fijo en el que figure de manera clara y sin lugar a dudas que el cliente unilateralmente puede llevarse el dinero cuando quiera, con o sin penalización de intereses.

  8. Con un certificado electrónico está chupado comprar deuda pública en tesoro.es.
    Un problema es que no puedes saber el interés que vas a recibir de antemano. Tienes que comprar con varios días de adelanto y esperar los resultados de la subasta.
    Vender tampoco tiene mayor misterio, pero no estoy seguro de si hay que hacerlo en bloque tal como compraste, vamos, que, si quieres comprar varias letras o bonos de 1.000€, recomiendo hacerlo teniendo en cuenta alguna emergencia que te pueda hacer vender, por ejemplo, comprar dos bloques de 3.000€, en vez de uno sólo de 6.000€.

    También recomiendo ING como cuenta asociada, pues no cobran comisiones al recepcionar los cupones o el principal de vuelta. La mayoría de bancos cobran comisión.

    1. tendras los costes que te aplique tu intermediario financiero por compra, consulta las tarifas.

      para comprar en primario con el DNI eléctronico es suficiente creo no?

  9. Yo estaba harto de tantas putadas del los bancos, como letreros: LOS REINTEGROS INFERIORES A 300€ SE SACARAN POR EL CAJERO AUTOMATICO, LOS RECIBOS DE 9 A 11 LOS MARTES.
    ENVIO DE TARJETAS DE CREDITO SIN SOLICITARLAS. ETC.ETC Cancele mi plazo fijo me lo dieron penalizandome con el 21% de los intereses. y pase a deuda publica de CC AA con la idea y prevision de no tener que vender en el mercado secundario.Problemas no creo que haya puesto que todas las emisiones
    que han lanzado. estan agotadas. por algo sera no ? evitemos en lo posible los intermediarios.

  10. Al loro, que ya no es un producto garantizado. Eliminad este post, o modificarlo. Puede dar pie a error a los que busquen información sobre estos productos. Se creó la CAC, cláusula de acción colectiva para que los banqueros sigan con la sartén por el mango, con respecto a los pequeños ahorradores.

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