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Todo preparado para que el próximo cisne negro sea devastador para los mercados

Mercado sobrevalorados y complacencia máxima entre los inversores. Estos son los dos principales ingredientes necesarios para que una vez bien agitados aparezca un cisne negro (evento no previsto por la mayoría de la gente) que tenga consecuencias devastadoras para los mercados.

Dos gráficos para ilustrar el estado actual de estos dos ingredientes.

Complacencia máxima

El primero de ellos ha sido elaborado por la gente de Societe Generale y compara la evolución del índice de incertidumbre política (línea blanca) con el VIX (o volatilidad del mercado, en la línea azul).  En los últimos meses el primero ha evolucionado hacia máximos y el segundo hacía mínimos históricos cayendo la volatilidad un 30% tras la victoria de Trump. Una discrepancia difícil de explicar salvo por la complacencia total de los inversores.

¿Mercado sobrevalorado?

Para el segundo acudimos a Robert Shiller, economista y premio Nobel experto en predecir burbujas. Su modelo CAPE nos muestra un mercado sobrevalorado en los EEUU cómo pocas veces se ha visto a niveles que empiezan a parecerse a los del gran Crash de 1929 y un 86% por encima de la media histórica.

Según Shiller toda burbuja de activos tiene que venir acompañada por una narrativa a la que se agarran los inversores para convencerse que esta vez todo va a ser diferente. En la burbuja de las puntcom fue la irrupción de internet que iba a redefinir las empresas en los EEUU y momentáneamente hizo obsoleta la forma tradicional de valoración de las empresas.

Ahora los inversores parece que están “comprando” una nueva era política, la era “Trump” y sus promesas de eliminar las regulaciones, recortar impuestos e impulsar la economía con fuertes inversiones en infraestructuras.

Tras años advirtiendo que viene el lobo (crisis de deuda Europa, Brexit, etc, etc) parece que los inversores hayan decidido ignorar los riesgos y se sienten protegidos por las políticas monetarias de los Bancos Centrales…. todo va bien hasta el día que el lobo venga de verdad.

 

 

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5 comentarios

  1.    Responder

    Y todo es esto es sistematicamente ignorado por todos los grandes medios de comunicación… Todo parece responder a un plan de saqueo perfectamente organizado y recurrente en el tiempo. Las crisis son realmente un accidente ??? O son estafas largamente planificadas y ejecutadas de manera inmisericorde… ??? 🙂

    Y nos llaman agoreros… Tu que dices Huky ???

  2.    Responder

  3.    Responder

    Como siempre.

  4.    Responder

    Buenas

    El mercado lleva subiendo a buen ritmo desde el 2009, eso son 8 años de subida continuada. Pero es que igual se tira otros 8 años subiendo o hay hay caída del 30-40% en el 2018. Me gustaría saber cuanto tienen en liquidez los fondos value –> eso si es un buen indicador de si el mercado esta caro. ¿cuanto tienen en liquidez Metagestion, Bestinvert, Cobas, Berkshire Hathaway, etc? entiendo que si el mercado esta muuy caro no tendrán donde invertir (PER > 11) el capital.

    Un saludo

  5.    Responder

    La complacencia es seguramente falta de oportunidades mas que una negacion del riesgo, con la mayoria de economias creciendo anemicamente ,eso las que crecen, los bonos dando unos rendimientos ridiculos, si no negativos, y Europa en riesgo con su moneda, pues el unico “activo” que queda donde obtener algo de rentabilidad es la bolsa de EEUU y sentirse algo “mas seguro” con el USD que con otras monedas que siguen imprimiendo sin fin.
    Pero como siempre todo depende del sesgo que cada uno tenga.


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