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Puesta de largo del MARF

MARF

Este lunes ha sido la presentación oficial del MARF, el mercado alternativo de renta fija.

La asistencia del ministro de Economía, Luis de Guindos, sin duda que ha provocado un mayor interés por parte de los medios del que hubiera tenido si no hubiera acudido. Además, la sala estaba también llena de directivos de empresas los cuales no creo que muchos de ellos hubieran ido si no hubiera acudido Luis de Guindos.

En definitiva, hoy se ha presentado un mercado que me parece que por lo menos a corto plazo no va a tener mucha actividad.

Aunque han comentado que es un mercado muy flexible y que no hay condiciones fijas para emitir, se da por hecho que por lo menos las primeras emisiones van a tener unos requisitos bastante elevados en términos económicos. Puede que podamos ver emisiones de 2 ó 3 millones de euros pero parece que lo que se quiere es que sean emisiones de bonos de 20 millones de euros por lo menos.

Otros requisitos que parece que se van a dar, aunque se insiste que no son requisitos oficiales u obligatorios, es que las empresas tengan una facturación de por lo menos 50 millones de euros y un EBITDA de 10 millones de euros, siendo además una empresa que esté creciendo.

Con esto de fondo, pocas empresas van a poder tener acceso a este mercado o eso creo yo. Si se ha creado un mercado para que no sólo las grandes compañías tengan acceso a este tipo de financiación distinta a la bancaria, pienso que o se rebajan los importes que se están barajando para emitir en el MARF o pocas serán las compañías que den el paso a emitir bonos o pagarés.

Lo que también parece que está claro es que no es un mercado para el pequeño inversor ya que el importe mínimo es de 100.000 euros. Va dirigido a lo que denominan inversor “cualificado” que no tiene por qué ser un inversor profesional.

En definitiva, hoy nace el MARF de manera oficial. Este mercado creo que, al igual que el MAB, tiene un potencial enorme y que es muy positivo para las empresas. Lo malo es que creo que se han dejado de lado a las pymes y se han centrado más en empresas medianas tirando a grandes para que busquen una financiación alternativa a la bancaria.

La “desbancarización” pienso que es fundamental en España. Es decir, el apalancamiento y las deudas de las empresas con los bancos debe reducirse a marchas forzadas. Este mercado podría ser un gran instrumento para ello, para cambiar un poco la cultura de endeudarse vía los bancos y por tanto tener más alternativas de financiación. Lo malo es que no parece que de momento pueden beneficiarse de él en el corto plazo muchas compañías. Esperemos que el MARF evolucione y podamos ver emisiones más pequeñas que seguro que ayudan y mucho a bastante compañías para poder crecer.



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