Iberdrola acciona

Hace pocos días teníamos una nueva orden ministerial para desarrollar el real decreto sobre las energías renovables, y la verdad es que ya me he perdido con tanto cambio en tan poco tiempo, en un sector que durante mucho tiempo fue la niña bonita de los gobiernos y ahora es una auténtica pesadilla para los inversores.

Obviamente el objetivo de la nuevo orden ministerial es reducir de nuevo las primas al régimen especial con un impacto estimado de 1.750 millones de euros.

Entre las novedades que se quieren introducir son francamente complicadas de resumir ya que la orden ministerial comprende más de 1.600 parámetros distintos de valoración con 806 tipologías de instalaciones en cogeneración, 576 en fotovoltaicas y 23 en eólicas. Sólo una mente como la de Alberto Nadal podría ser capaz de montar semejante desaguisado.

Dos cosas parecen claras:

El ajuste al régimen especial contemplado en la orden de tarifas 2014 recoge un importe de 1.750Mn€, que supera los 1.350Mn€ previstos en la ley de reforma del sector eléctrico y el real decreto de medida urgentes.

El Gobierno elimina las primas a las plantas eólica anteriores al 2004 por lo que sólo recibirán desde ahora el precio de mercado (23.44€/MW versus  los 40€/Mw que ingresa actualmente). Esto afecta a 450 plantas que representan casi un tercio del total. De los 22.800MW eólicos instalados en la actualidad 8.440 MW son anteriores a 2004. El año pasado la eólica recibió 2.000 Mn€ en primas.

Y dos son las más afectadas: Iberdrola y Acciona

Entre las compañías cotizadas que operan en el sector eléctrico dos parecen ser las más afectadas directamente por la nueva orden ministerial.

Iberdrola por ser la compañía con más exposición a la energía eólica con 5.512 MW y una cuota del 24,2%. El impacto en Iberdrola sería de un 280-300 Millones de euros a falta de ver cómo le impactaría positivamente el posible aumento de primas en otras fuentes de energía como la termosolar.

[pullquote align=”right”]Iberdrola impacto estimado en el Ebitda 2014 del -2%[/pullquote]

Acciona, es claramente la gran daminficada. Con un impacto de las medidas contempladas de entre 200 y 220 millones de euros. Así que no es de extrañar que la compañía de los Entrecanales haya decidido poner a la venta activos en teoría no estratégicos, entre ellos su división inmobiliaria, a su participación en la gestora Bestinver, que con un Ebitda cercano a los 75 millones de euros aporta ya casi el 8% del Ebitda del grupo.

[pullquote align=”right”]Acciona, impacto estimado en el Ebitda 2014 del -9%[/pullquote]

En fin, estas son las estimaciones iniciales, pero obviamente todo es susceptible de tener más sorpresas. Lo único que deseo ya es que queden como queden las cosas, a ver si alguien opta por empezarle a dar un poco de estabilidad al sistema y no ir provocando continuos terremotos a golpe de decreto ley.

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