bonos

La rentabilidad ofrecida por el bono alemán con vencimiento a diez años volvía a bajar al comienzo de la sesión ante las crecientes expectativas de que el BCE acceda finalmente a lanzar un programa de flexibilización cuantitativa por el debilitamiento de las expectativas de inflación y el deterioro del ritmo de crecimiento de la eurozona.

En concreto, el interés ofrecido por el ‘bund’, el bono de referencia en Europa, llegaba a situarse en el 0,918%, frente al 0,939% de la apertura, lo que representa la rentabilidad más baja jamás ofrecida por la deuda a alemana a diez años.

De este modo, en lo que va de año el bono alemán a diez años ha recortado su rentabilidad en más de 100 puntos básicos, puesto que el pasado 2 de enero el interés del ‘bund’ se situaba en el 1,964%.

La mejora de las condiciones de financiación también era notable en el caso de la deuda española a diez años, cuya rentabilidad bajaba al 2,113% desde el 2,191% de la apertura.

Así, la prima de riesgo ofrecida por los bonos españoles a diez años en relación con el ‘bund’ se estrechaba a 119,5 puntos básicos desde los 123,30 del comienzo de la sesión.

La rentabilidad del bono español a 10 años ya es más baja que la de países cómo Noruega, Singapur, EEUU, Reino Unido, o Australia. Parece que Europa se “japoniza”. La rentabilidad de su deuda cada vez más cerca de tipos 0% y el endeudamiento aumentando. Toda una paradoja.

Así que una de dos:

O bien los mercados están descontando una deflación de narices en la Euro Zona. Cuesta entender cómo alguien puede comprar un bono alemán a 30 años que da una rentabilidad del 1,78%.

O bien el BCE se ha pasado con su chorro de liquidez y la burbuja que está creando en el mercado de bonos es de campeonato y lo más curioso es que a pesar de eso el mercado espera que aún den más con un programa de flexibilización cuantitativa.

Entre 2000 y 2007 en España el grueso de la inversión se fue al ladrillo. Hoy parece que el activo que está absorbiendo cómo una esponja la liquidez es la deuda soberana. Dos inversiones muy “productivas” para lograr dinamizar una economía. Así nos ha ido y así nos va.

Gráfico vía @LuisBenguerel

  1. Yo pensaba que la bajada de rentabilidad de la deuda toxica periférica indicaba la inminente emision de eurobonos.

    Entiendo que sus tipos estarian a medio camino entre los alemanes y los portugueses, y por tanto no tendria mucho sentido comprar bonos alemanes a la TIR actual.

    La verdad es que ya no se que pensar…

  2. Una pregunta, todo el mundo sabe como acaban las burbujas del mercado de renta renta variable (ejemplo de las puntocom en el año 2000), pero ¿cómo se supone que debe acabar una burbuja en el mercado de bonos? Un saludo y gracias

    1. Supongo q hay varios escenarios, yo personalmente me inclino por una quita masiva, cuando ya no puedan seguir prolongando la situacion

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