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Resultados Repsol. Cae más de un 7% por el efecto Talismán maldito

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Las acciones de Repsol se dejaron hoy más de un 7% en la sesión bursátil,  tras presentar sus resultados trimestrales. liderando las caídas del Ibex 35, tras presentar sus resultados trimestrales.

Hace un año, la prensa se rendía a la adquisición por parte de Repsol de Talismán Energy, comprada por $13.000 millones y Brufau recibía el premio al mejor CEO del año. Nuestra opinión respecto a esa adquisición os la dejamos aquí. Potencial desastre a la vista. Invertir semejante cantidad en una empresa de upstream con los precios del crudo entrando en caída no parecía la mejor jugada.

Los resultados de este tercer trimestre empiezan a reflejar el tamaño del marrón que ha sido la adquisición de Talismán.

Esto es lo que ha provocado la adquisición de Talismán en Repsol un año después:

La deuda neta de la compañía ha pasado de €1.998 millones en el tercer trimestre de 2014 a €13.123 millones.

El negocio de upstream ha pasado de generar un Ebitda de €728 millones en 3T de 2014 a un Ebitda de €334 millones a pesar de que gracias a la compra de Talismán Energy la compañía ha aumentado un 80% su producción de barriles de petróleo. Dato: En el momento de su compra Talismán generaba un Ebitda de €2.400 millones. Es decir hoy la contribución de la adquisición de Talismán al Ebitda de Repsol, por lo que pagaste más de €13.000 millones no es que te aporte algo, es que te resta. A esto añádele la inversión de €800 millones en capex de esta división y en estos momentos el upstream te está consumiendo casi €500 millones al trimestre en caja.

A Repsol se la había aparecido la virgen con la expropiación de YPF por parte del gobierno argentino. La compañía se había quedado sin prácticamente deuda, centrada en el negocio de downsteam que entraba en un buen ciclo y con capacidad para tener paciencia y comprar los pozos que quisiera a precio “regalado”. Sólo tenía que esperar a que las compañías apalancadas de upstream empezaran a no poder pagar deuda.

Y sin embargo, alguien en Repsol tomó la decisión de que había que correr para hacerse con Talismán y pagar una fortuna.

Repsol Talisman

La compra de Talismán, cómo el precio del petróleo este por debajo de los $50 barril durante un par de año, obligará a Repsol a seguir vendiendo sus joyas de la corona, reducir dividendos o a ampliar capital para poder cubrir su deuda. Ellos, solitos se metieron de lleno en un charco.

Fin del análisis.

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8 comentarios

  1.    Responder

    Pues esto me suena a lo sucedido estos años con la mezcla bancos, boom y politicos.
    Por un lado mucho dinero en caja, al cual habria mucha gente queriendo echarle mano. Por otro Una buena compra, ya que ganen o pierdan alguien se habrá llevado unas comisiones espectaculares de esta compra de esta empresa que como han apuntado no la conoce ni su madre.
    La segunda parte tambien da un beneficio asegurado, por que si ganan lo reparten entre los accionistas y si pierden gracias a las puertas giratorias se rescatará la compañía o bien via combustible caro lo pagaremos siempre los mismos.
    En fin se repite la historia hasta el infinito y mas allá. . . .
    Por cierto a nadie le pasará nada.

  2.    Responder

    si fuera accionista de repsol y después de haber leído esta noticia, ninguna acción obraría en mi poder. desde luego si el petróleo sigue a los precios actuales una buena temporada Repsol va ser la ruina

  3.    Responder

    Ya por curiosidad, de los datos se extrae que la compañía ha conseguido reducir deuda en casi 2000 millones desde el tercer trimestre de 2014. ¿Qué ha vendido? Es que no acabo de ver tanto dinero con una empresa que da una burrada en dividendos comprometidos por su “brazo inversor” inmobiliario.

  4.    Responder

    Vamos a disfrutar pero bién de las puertas giratorias. Espero que esta broma no nos cueste otro rescate a los mortales.

  5.    Responder

    Cuando algo no tiene sentido la explicación suele ser sencilla, probablemente alguien en Répsol habrá ganado mucho dinero con esa compra.

  6.    Responder

    Yo lo vengo diciendo hace mucho tiempo: estos gestores de Repsol NO SIRVEN.
    En una operación de compra de ese volumen que menos que condicionar el precio a la evolución del barril en los siguientes meses de esa fecha. Son unos incompetentes. Y si le han dado un premio al mejor Consejero Delegado, los que se la han dado sabrán lo que hacen pero tiene pinta de ser otros inútiles.

  7.    Responder

    Siempre hay alguien a quien endosar el muerto, siempre, siempre se llega….

  8.    Responder

    Pagar 13.000 millones por una compañía que no la conoce ni su madre. Para gastar esa montaña de dinero hay que estar muy pero que muy seguro de lo que haces. Pifia.


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