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Inmersos en la publicación de resultados de compañías, vamos a dar una rápida inmersión o zambullido en los resultados que se han publicado hasta hoy entre las compañías cotizadas españolas del Ibex y el Mercado Continuo. Dejamos de momento de lado los bancos que son criaturas algo especiales, para otra ocasión y nos fijamos en cómo ha evolucionado el EBITDA en este primer semestre del 2013 respecto al 2012 en las compañías cotizadas normales.

Nos fijamos en la evolución del EBITDA porque probablemente es el parámetro de la cuenta de resultados que es más fácil de encontrar y nos da una buena indicación de la capacidad que tiene el negocio para generar caja, amén de que es mucho menos manipulable contablemente que el Resultado Neto.

Damos con 11 empresas que han publicado resultados, pertenecientes a negocios bastante variopintos. De las 11, dos repiten EBITDA es decir están en encefalograma plano, que son Iberdrola y Repsol, 4 presentan caídas más o menos significativas de EBITDA, Telefónica, Gamesa, Iberpapel y BME y cinco presentan incrementos de EBITDA significativos.

Tal cómo está el país, a mi me parece que de momento los resultados están siendo en general bastante positivos o dicho de otro modo, con la que ha caído y está cayendo podrían ser mucho peores, en especial me sorprende el incremento de EBITDA tanto de A3Media como de Mediaset, con caídas importantes de facturación pero que al menos en el primer semestre del año han sabido defender e incrementar el Ebitda.

Llama la atención Gamesa, que anunció que a nivel de resultado neto había pasado de pérdidas a ganancias, saludadas con fuertes subidas en Bolsa,  pero que si la miras a nivel de Ebitda ves que este sigue reduciéndose.

A nivel de índices un par de reflexiones. Con la ponderación especial que tiene el IBEX, con el Ebitda de Telefónica cayendo y el de las utilities plano o en ligero descenso, sólo una mejora sensible de los resultados de los bancos podrían empujar el índice al alza justificándolo por fundamentales. Por contra, con la marca España aún en cuestión, vale la pena ir mirando empresas del Continuo que están presentando buenos resultados a pesar del mal tiempo y que podrían ser una oportunidad interesante.

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