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Resultados del Sabadell. La especulación en Bonos del Tesoro salva el resultado

Banco Sabadell

Alegría en la presentación de resultados del Banco Sabadell, con subida de la cotización del 5,7%. Yo francamente no se muy bien donde está la alegría, porque la banca ya lleva unos cuantos años salvando la cuenta de resultados con movimientos extraordinarios.

Cuando no es la venta de activos con plusvalía es la activación de impuestos y cuando falla todo lo demás, aparece la especulación en renta fija para salvar el trimestre. En este caso han sido los resultados de las operaciones financieras, básicamente la venta de renta fija, la que salva la cuenta de resultados del trimestre aportando más de 1.200 millones de euros de beneficio.

Recordad que este beneficio se consigue porque la banca nacional se dedicó a comprar a manos llenas bonos soberanos españoles en lugar de dar crédito y posteriormente el BCE se  ha encargado en reducir artificialmente la rentabilidad de los bonos permitiendo que la banca gane miles de millones.

Hecha esta puntualización vamos a comentar los resultados del Sabadell:

  • Margen de intereses: 1.317,0 millones de euros. En términos interanuales, presenta una variación del -4,6%. La estricta gestión de los diferenciales de clientes, el mayor margen aportado por la cartera de renta fija y la incorporación de los saldos de Banco CAM, BMN-Penede?s y Lloyds contrarrestan parcialmente el efecto de la evolución decreciente de la curva de tipos y la reducción de los márgenes de clientes. Mal rollo cuando la pieza básica del negocio bancario, el margen de intereses se sigue encogiendo.
  • Comisiones netas: 549,9 millones de euros. En relación al mismo periodo de 2012, crecen un 21,3%. Los clientes son poco sensibles a la subida en el precio de las comisiones, la banca lo sabe y sigue apretando.
  • Resultados por operaciones financieras: 1.227,6 millones de euros, frente a 363,8 millones de euros al cierre de septiembre de 2012. Destacan particularmente 762,9 millones de euros por venta de cartera de activos financieros disponibles para la venta, 437,3 millones de euros por venta de la cartera de inversión a vencimiento, y 53,0 millones de euros por resultados de la cartera de negociación. En los mismos meses de 2012, destacaron 140,3 millones de euros por venta de cartera de activos financieros disponibles para la venta de renta fija, 137,9 millones de euros por recompra de bonos de titulización y emisiones propias y 77,8 millones de euros por resultados de la cartera de negociación.
    En total más de 800 millones de euros más de beneficio respecto al trimestre anterior, cortesía del BCE y que permite salvar los resultados del trimestre.
  • Gastos administrativos (personal y generales): -1.240,5 millones de euros. En términos de perímetro constante, los gastos administrativos recurrentes se reducen un 12,0% interanual. En concreto, los gastos de personal disminuyen un 13,2% y los gastos generales también lo hacen en un 9,5%. Aquí parece que hacen un buen trabajo.
  • Margen antes de dotaciones: al cierre de los nueve primeros meses del ejercicio en curso, el margen antes de dotaciones asciende totaliza 1.610,9 millones de euros y crece un 66,0% interanual.
  • Provisiones para insolvencias y otros deterioros: -1.334,3 millones de euros. Incluye una dotación genérica extraordinaria de -321,1 millones de euros para cubrir las necesidades adicionales de provisión derivadas de la revisión de la clasificación de refinanciados del peri?metro Sabadell-BCAM. Queda pendiente la reclasificación correspondiente a las entidades recientemente adquiridas. A la conclusión del cierre del tercer trimestre de 2012, el total de provisiones y deterioros totalizó -2.170,5 millones de euros, cifra que incluía dotaciones extraordinarias por los RDL 2/2012 y 18/2012. El ratio de mora se sitúa en el 12,6%, debido a la reclasificación de 1.509Mn€ de refinanciados a morosos (adicionales a los 378Mn€ reclasificados en 2T13). De estos 1/3 es Empresas, Pymes y autónomos y 2/3 Promoción y construcción inmobiliaria. La cobertura global (incluyendo EPA) del banco alcanza el 13,34%, plana desde junio. Con este esfuerzo la entidad afirma haber terminado toda la reclasificación correspondiente al perímetro Sabadell-B.CAM con una variación trimestral ordinaria en el saldo de dudosos e inmuebles claramente descendente (535Mn€ en 1T13 456Mn€ en 2T13 y 478Mn€ en 3T13). Este sería el dato más positivo.
  • Plusvalías por venta de activos: 15,3 millones de euros, frente a 29,1 millones de euros en 2012. Esta última incluía la plusvalía obtenida en marzo de 2012 por la venta de la participación de Banco Sabadell en Banco del Bajío.
  •  Fondo de comercio negativo: 933,3 millones de euros en 2012. Corresponde íntegramente a la aplicación del badwill que se genero? en la integracio?n de Banco CAM. Otro pequeño regalito a cuenta del Estado que se apuntó en 2012.
  • Beneficio atribuido al grupo: 186,1 millones de euros, frente a 90,6 millones de euros al cierre de septiembre de 2012 (+105,4%). Sin el fuerte incremento del resultado por operaciones financieras el Sabadell estaría en pérdidas.
  • Inversión y recursos de clientes: los recursos de clientes en balance crecen interanualmente un 22,4%, en tanto que la inversión crediticia bruta de clientes, sin adquisición temporal de activos, varía un -0,7%. Los préstamos con garantía hipotecaria crecen un 2,8% con respecto a 30 de septiembre de 2012 (pero hay un descenso real del  -11,1% si no contamos  BMN-Penedès y Lloyds España).
  • El gap comercial generado hasta 30 de septiembre de 2013 asciende a 9.004,8 millones de euros.
  • En fecha 30 de septiembre de 2013, el ratio de morosidad sobre el total de riesgos computables del grupo Banco Sabadell, excluyendo los activos protegidos por el Esquema de Protección de Activos (EPA) e incluyendo la revisión de la clasificación de riesgos refinanciados, es del 12,61%. El ratio de cobertura sobre el total de la exposición crediticia y de la cartera de inmuebles es del 13,34%.
  •  Core capital del 11,40%, frente al 10,09% al cierre del tercer trimestre de 2012.

 

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