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Si alguien pensaba que tras la intervención del Banco Central Ruso a mediados de diciembre la peor de la crisis financiera rusa había pasado y que el rublo había sido salvado, siento deciros que cómo suele pasar en estos casos estamos solo ante un manguerazo que sólo alivió momentáneamente las llamas. Vamos a los datos:

Las reservas en USD de Rusia han caído a su nivel más bajo en los últimos años después de que malgastara miles de millones de dólares en las últimas semanas tratando de defender su divisa. En sólo dos semanas de diciembre el  Banco Central Ruso vio cómo $26 mil millones de sus reservas en dólares se evaporaban mientras intentaba defender el tipo de cambio del rublo. Sólo en 2014 las reservas en dólares de Rusia han caído de los $511 mil a los $388 mil millones y debemos recordar que desde el Kremlin ya se han comprometido a utilizar 1/3 de las reservas en divisas que les quedan para intentar reactivar la economía rusa en 2015, con lo que las reservas que quedarán para seguir defendiendo el rublo se verán considerablemente reducidas.

Para el Institute for International Finance, la línea roja en las reservas de divisas en Rusia está en el nivel de los $330 mil millones, teniendo en cuenta el nivel de deuda que las empresas rusas tienen en dólares y que cortada la financiación internacional deberán recurrir a los dólares de la reserva para poder atender el vencimiento de sus deudas. La deuda externa de las compañías rusas es de unos $654 mil millones, y en 2015 deben atender vencimientos en dólares a un ritmo de unos $10.000 mensuales. Podéis ir echando cuentas.

Aquí os dejamos la evolución del rublo frente al dólar. Cómo podéis observar los $26 mil millones quemados por el Banco Central Ruso para defender sus divisa no han servido de mucho, por no decir que no ha servido de nada.

RUB-USD-compressor

 

La inyección de $26 mil millones del Banco Central Ruso fue apuntalada con la decisión de Putin de forzar a las grandes compañías rusas a repatriar el dinero que tenían en divisas, una especie de corralito inverso. Sin embargo este cojín forzado es sólo momentáneo ya que estas mismas compañías van volver a necesitar más pronto que tarde el dinero que tenían en divisas para pagar sus deudas. De momento el gigante petrolero Rosneft ya ha solicitado al Estado Ruso que le facilite el acceso a $46 mil millones para poder hacer frente al vencimiento de deudas y a sus compromisos de inversión.

Para rematar el cuadro el precio del petróleo sigue cayendo, ya en los $50 barril de Brent. En el escenario de emergencia dibujado por el Banco Central Ruso se esperaba que el PIB de Rusia cayera un 4,7% en 2015 si el precio del petróleo se mantenía en los $60 el barril y eso que ese escenario no contemplaba el impacto que tendrá en la economía rusa la subida de tipos de interés del 9,5% al 17% aprobada en diciembre.

Por cierto por cada $10 de caída en el precio del petróleo el agujero en el déficit de la balanza por cuenta corriente aumenta un 2% y en 2015 el déficit podría llegar al 10%, un agujero en dólares que será muy complicado que pueda ser cubierto.

Por cierto los Credit defaults swaps (CDS)  rusos, que miden el riesgo de default de la deuda soberana rusa han aumentado esta semana en 100 puntos básicos hasta los 630 puntos, lo que implica un riesgo de default del 32%.

  1. Sin tener mucha idea, si el petróleo baja Rusia aumenta el déficit; pero por otro lado, si su moneda baja, el barril no lo venden tan mal al extranjero ¿no? ¿No se balancea un poco el tema?

  2. Como mencionan no es tan malo la bajada del rublo al bajar también el costo del petróleo.

    Por otro lado
    Por que Rusia sube su producción de petróleo alentando mas la oferta sabiendo que bajara mas el costo por el crudo?

    Por que Rusia compra acciones a bajo precio de sus empresas energéticas?

    Si observamos desde afuera el sistema económico mundial y lo inflado que esta, podemos observar un panorama totalmente diferente.

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