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Florentino: “Mission Acomplished”. Saeta, sale hoy a Bolsa

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La salida a Bolsa de Saeta Yield me recuerda la imagen de George W Bush cuando en 2003 desde el portaaviones USS Abraham Lincoln pronunciaba las palabras “Mission Acomplished” en referencia ala guerra de Irak. Por fin Florentino puede respirar tranquilo y sacarse del balance de ACS parte de la deuda de su filial de renovables que llevaba más de 4 años rondando como un fantasma en el balance del grupo constructor. En todo caso mi más sincera enhorabuena. Nunca es tarde si la dicha es buena. Por fin Misión Cumplida

Saeta, filial de energía verde de ACS, se estrena hoy en Bolsa a un precio de 10,45 euros por acción, con lo que se convertirá en la primera sociedad ‘yieldco’ que salga a cotizar en toda Europa.

La compañía debutará en el parqué a 10,45 euros por acción, precio que arroja una capitalización de 852 millones de euros, y que es el más bajo de la banda indicativa de la oferta pública de venta (OPV), situada en entre 10,45 y 12,25 euros por título.

En virtud de este precio, ACS ingresará finalmente un total de 642 millones de euros con Saeta. Este importe incluye la colocación en el mercado del 51% del capital de la sociedad y la venta en paralelo al fondo estadounidense GIP de otro 24,4% del capital de la compañía.

Además, con el debut en el mercado de Saeta, el grupo de construcción y servicios cumple su objetivo de vender parte de su negocio de renovables, incluido en el plan de desinversiones que lleva a cabo para reducir su endeudamiento. El pasivo vinculado a su actividad en energías limpias se sitúa en unos 2.000 millones de euros.

Saeta es una ‘yieldco’ a la que ACS ha traspasado una cartera de activos formada por 16 parques eólicos ubicados en España, que suman una potencia de 539 megavatios (MW), y tres plantas termosolares, también en el mercado doméstico, que generan 150 MW.

ACS, que será primer accionista de la empresa con un 25,5% de su capital, prevé aportar en los próximos dos años nuevos lotes de activos de generación de energía limpia a esta nueva filial, que tendrá además derecho de compra preferente de los nuevos activos de energía limpia que construya el grupo.

Saeta salta al parqué con el compromiso de repartir “un dividendo trimestral regular” a partir de este mismo primer trimestre de 2015. Para este ejercicio, estima abonar a sus socios un total de 57 millones de euros.

El presidente de Saeta, José Luis Martínez Dalmau, será el encargado realizar el tradicional toque de campana con el que a las 12.00 horas de hoy lunes empezará a cotizar esta nueva empresa de instalaciones de energía ‘verde’.

Que os puedo decir sobre Saeta. Me intentado mirar el Folleto de la OPV y las cuentas tienen más ajustes que una cadera de un abuelo de 90 años. Teniendo en cuenta la vida útil de las plantas eólicas y termosolares y si nos creemos los 62 millones que dicen que repartirán de dividendo en 2015 y 2016, suponiendo que esta sea el dividendo durante toda la vida útil de dichas plantas, me sale que pagando €10,45 por acción la rentabilidad anual que obtendrá el inversor será un 3,4% anual (no me hagáis mucho caso que es un cálculo burdo a ojo de buen cubero).

Que os puedo decir, un 3,4% anual algunos lo considerarán un chollo con el bono a 10 años al 1,5%. No hace falta que os explique que pasará si el bono a 10 año vuelve a rentabilidades normales del 4,5%.

Nota Extra: Para a los que le gusten las curiosidades solo comentaros que José Luis Martínez Dalmau, el nuevo presidente de Saeta,  era el presidente de Escal, también conocido como Proyecto Castor.

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1 comentario

  1.    Responder

    Por no decir que cuando los tipos, euribor, sobre los que están pivotados los 2.000 millones de deuda suban al 4%, la rentabilidad puede bajar al 1%. Imaginaos dentro de tres años con una yieldco dando el 1% y los bonos al 4% sin posibilidad de crecer organicamente.
    Si tiene Swaps de cobertura, peor. Entonces imagínate un problema en una planta antes de 30 años.
    Es un misterio que alguien haya comprado esto.


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