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Sareb adjudica la cartera ‘Bull’ que se queda en becerro

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Ayer la Sareb anunció que ha concluido el proceso de adjudicación de su primer paquete de activos inmobiliarios, bautizado como la cartera Bull (Toro) , en el que ha resultado seleccionada la oferta presentada por el fondo de capital riesgo H.I.G. Capital.

La operación, que representa la primera colocación en el mercado mayorista de un paquete de activos inmobiliarios de la entidad, supone valorar la cartera ‘Bull’, compuesta de un total de 939 viviendas, 750 anexos (plazas de garaje y trasteros) y un local comercial, en 100 millones de euros y participar en las plusvalías futuras, informó el conocido como banco malo.

Los activos inmobiliarios de la cartera están ubicados en la Comunidad Valenciana (343), Andalucía (275), Murcia (44), Canarias (129), Madrid (86), Cataluña (38), Baleares (19) y Cantabria (5).

El proceso y la  evolución de la colocación de la cartera denominada cartera Bull ha sido un proceso curioso. Inicialmente el objetivo era colocar inmuebles por valor de 500 millones de euros, en mayo se anunció que la cartera Bull estaría compuesta por inmuebles por valor de 200 millones de euros y finalmente se ha acabado colocando una cartera de inmuebles valorada en 100 millones de euros.

La jibarización de la flamante cartera Bull no acaba sin embargo aquí.

La “venta” se realiza vía un FAB, un instrumento financiero ideado exclusivamente para Sareb, y que cuentan con un gran atractivo fiscal para los inversores, especialmente los no residentes, que están exentos de tributar en el impuesto de sociedades. En sí mismo, el FAB tributa en dicho impuesto al tipo de gravamen del 1% (no me digáis que Hacienda no es generosa y flexible  cuando es de menester).

Lo interesante del FAB que se queda con los inmuebles de la cartera Bull es que en su accionariado participará con un 51% el fondo de capital riesgo H.I.G. Capital y con el 49% la misma Sareb. Es decir que en realidad la Sareb sólo  ha vendido realmente el 51% de la cartera Bull y sigue siendo suyo el 49%. Cómo sigan en esta tónica la Sareb va acabar gestionando unas cuantos centenares de FAB. Más que cartera Bull, vista su evolución y resultado final de la venta  la podrían haber denominado cartera Calf (Becerro).

Habrá que preguntarse si el FAB que se queda con la cartera Bull está apalancado y en caso de estarlo sería interesante poder saber quién financia la deuda, no sea que nos llevamos la sorpresa que es la propia Sareb la que está financiando la compra. Pero bueno, cómo la transparencia no abunda en el Banco Malo (aún estamos esperando que publiquen las cuentas del 2012 en su web), nos tenemos que conformar con los escasos detalles que ofrece la nota de prensa emitida por la entidad al respecto, donde sobre todo abundan las declaraciones de su presidenta destacando el enorme interés que ha despertado entre los inversores internacionales la subasta de la cartera Bull.

Por cierto el representante en España del fondo de capital riesgo H.I.G. Capital es Jaime Bergel Sainz de Baranda, un “viejo” conocido del mundillo financiero en Madrid. Ex parnter de Goldman Sachs, ex copresidente de Merrill Lynch en España, y uno de los responsables del fondo de Private Equity Gala Capital (ahora en proceso de liquidación).

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