Pues nada, que uno está relajado de vacaciones, y va y me pongo a leer blogs y doy con un vídeo post de Putabolsa (me estoy volviendo adicto a su blog) donde nos mete el miedo en el cuerpo avisándonos de un posible crash bursátil. Cómo ahora dispongo de tiempo, para reflexionar sobre el tema con calma, os hago de forma suscinta un resumen de cómo veo a los mercados desde mi punto de vista, partiendo de que predecir el comportamiento de los mercados no se me da precisamente bien.

En líneas generales creo que la bolsa se encuentran sobrevaloradas, con muchos títulos cotizando por encima de sus múltiplos históricos, empresas con valoraciones de múltiplos superiores a 10 veces su Ebitda, y que históricamente se han vendido a 5-6 veces. Esto significa que manteniendose los beneficios la cotización de la mayoría de las empresas podrían caer un 20%, 30% o 40% y simplemente las tendríamos cotizando a un buen precio pero que no estaría alejado de lo que sería su valoración normal en términos históricos.

¿Significa que esto que el mercado se vaya a caer mañana por no decir hoy? Pues no tiene porque, básicamente el precio de las acciones han subido como la espuma por dos factores. En primer lugar la alta liquidez existente en el sistema (este factor de momento aún continua presente) y una escalada en el precio de las acciones sustentada por las transacciones realizadas por las empresas de private equity (por aquí tenía un post donde explicaba como se ha encarecido el mercado del capital riesgo en los últimos años) y las operaciones corporativas que se han contagiado de los precios pagados por el capital riesgo. Por cierto, hace poco ví un informe de una sociedad de bolsa que a los métodos de valoración tradicionales (descuento de cash flows, múltiplos, etc..) ya introducía un nuevo método de valoración que contemplaba el valor de la empresa en el caso de ser adquirida por un private equity.

Factores que para mi pueden inducir a un crash:

1- Una caída de los beneficios empresariales.

2- Que lo que ha pasado con las deudas subprime se traslade a la deuda que financia las operaciones de capital riesgo.

3- Prosiga la subida de tipos, convirtiéndolos en una alternativa correcta a la renta variable (ya empieza a faltar poquito para esto).

¿Cuando se juntarán estos 3 factores? Pues no tengo ni idea pero para mi la clave está en los beneficios empresariales, está puede ser realmente la señal de que se ha acabado la fiesta y que empieza el dolor.

  1. Gurú yo creo que la palabra mágica será como la del crash del 2000, “profit warning”. Cuando empiecen a salir notas de prensa con las palabras profit warning entonces empezará el posible crash.
    Yo después de agosto, que siempre me suele ir bien, desharé bastantes de las posiciones que tengo en cartera y pasaré a renta fija un tiempo a la espera.
    Un saludo y buenas vacaciones.

  2. El negocio de los consultores y formadores es asustar. El sistema está siempre “en susto”, a punto del crash y todo eso. Lo cierto es que el sistema es básicamente eso, un espacio para sufrir la incertidumbre de las “expectativas keynesianas”. Y la bolsa, ya no digamos. Pero por ahora no hay gran problema. El ciclo solar está todavía tranquilo, en la parte más baja, no hay tensión derivada del nuestro regidor. Dentro de un año será distinto. Poco a poco, irán descomponiéndose los grandes mercados bursátiles: primero, el americano, sobre todo, cuando se les acabe la “energía” de la guerra de Irak, cosa que en todo caso ocurrirá o “se verá venir” con el proceso electoral el próximo año; luego, los europeos, que están hinchados por las compras y ventas corporativas; y en paralelo, los mercados de extremo oriente irán decayendo segun decae su ritmo de crecimiento económico. Pero que conste que las cosas se moverán cuando el ciclo solar remonte. Empezaremos a notar su intensidad poco a poco a lo largo de los próximos meses. Bueno, no soy adivino, sólo estudio el ciclo solar y su relación con el ciclo económico y financiero (www.robertocarballo.com). Un abrazo, Roberto Carballo

Deja un comentario

Tu dirección de correo electrónico no será publicada. Los campos obligatorios están marcados con *

Este sitio usa Akismet para reducir el spam. Aprende cómo se procesan los datos de tus comentarios.

También te gustará

Ya vuelve el Séptimo de Caballería a la Bolsa

A partir de la semana que viene pueden volver a recomprar sus acciones empresas que tienen aprobados programas de recompras de acciones por importe de unos $140 billones (billones norteamericanos) al trimestre.

Netflix. Algo no anda nada bien con sus resultados

Si en el tercer trimestre de 2015, Netflix quemó -$248 millones de caja, -$506 millones en el tercer trimestre de 2016, y -$463 millones en el tercer trimestre de 2017, ahora en el tercer trimestre de 2018 la cifra se ha disparado a hasta los -$859 millones.

¿Deal desde el infierno? IBM desembolsa 34 mil millones para adquirir Red Hat

La compra de Red Hat por parte de IBM se convierte en la mayor transacción del sector de software de la historia y se realiza a un múltiplo de 31x el EBITDA de Red Hat esperado para 2020.

Resultados de DIA. Algo más que un mal año

Con una deuda neta superior a los €1.400 millones, no hay que ser un genio de las matemáticas para intuir que DIA va a tener dificultades para poder hacer frente a sus vencimiento de deuda