Puede que aún sea pronto para poder afirmarlo y que falten aún dos o tres años para poder comprobarlo pero el gráfico que os adjuntamos nos puede empezar a dar una clara pista de que muchas de las startups denominadas cómo Unicornios (empresas con valoraciones superiores a los mil millones de dólares) se pueden haber convertido en auténticas trampas para muchos inversores.

Pero vayamos por pasos con una explicación previa. Todo inversor o fondo de venture capital tiene cómo objetivo que tarde o temprano pueda vender, realizar un “exit” de la inversión que tiene en una compañía y la clave para poder sostener valoraciones de vértigo en la diferentes rondas es que haya “exits” en empresas comparables que puedan servir de benchmark para esas valoraciones.

Sin “Exits” o mejor dicho sin liquidez a valoraciones extraordinarias las valoraciones estratosféricas tienen los pies muy cortos y aquí es donde debemos fijarnos en el gráfico.

En la línea verde tenéis el número de empresas que han levantado una ronda con una valoración de la compañía superior a los mil millones. En la línea azul el número de startups en las que los inversores han podido realizar un “exit”  es decir verificar el valor otorgado a una compañía  por un tercero que la compra por encima de los mil millones.

Cómo podéis observar en 2014 y 2015 hubo un furor de rondas de inversión en startups con valoraciones por encima de los mil millones, superando claramente la media de los últimos años y aquí es donde viene el dato más importante que nos viene a indicar que estas rondas a estas valoraciones no eran sostenibles y para ello hay que fijarse en la línea azul del gráfico.

La línea azul nos mide el número de “exists” realizados cada año con valoraciones superiores a los mil millones. Cómo podéis ver mientras las rondas de inversión se disparaban en 2014 y 2015, el número de éxits se ha mantenido siempre constante. Algo no cuadraba, y algo ha cuadrado aún menos cuando en 2016 el número de éxits además ha caído por debajo de la media.

El resultado de todo esto está siendo este otro gráfico:

La línea verde son el número de años que pasan desde que el primer inversor en una startups que supera una valoración de mil millones puede vender la compañía a otra empresa y en 2016 se ha disparado a 8,2 años. La línea azul lo mismo pero cuando el “Exit” se produce vía una salida a Bolsa y también está aumentando el tiempo de desinversión.

Una creciente iliquidez es una de las primeras señales que nos suele indicar que una burbuja puede estar llegando a su fin.

 

omentarios
  1. No hacen falta gráficos ni datos. Basta con el sentido común para ver que es una estafa piramidal como la copa de un pino.

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