Ofrecido por

GurusBlog

¿Prima de riesgo,calificación crediticia o CDS? ¿Con qué estimar la solvencia del Estado?

Comentarios desactivados en ¿Prima de riesgo,calificación crediticia o CDS? ¿Con qué estimar la solvencia del Estado?

solvencia estado

Parece una pregunta que se respondería con alguno de estos indicadores, pero si les soy sincero ninguno de ellos me termina de transmitir la suficiente confianza. Tal vez sean los CDS (credit default swap o permuta de incumplimiento crediticio)los que pueden tener un comportamiento más revelador de la evolución de la solvencia de un Estado, pero ninguno en sí mismo es suficiente para ser concluyente para determinar la solvencia de una nación.

Si el Estado fuese como un empresa más y pudiésemos disponer de toda su contabilidad y estado de cobro de clientes y pago a proveedores, nos podríamos hacer una idea de la solvencia.

La solvencia de un Estado suele estar por encima de la mayoría de las empresas privadas, ya que siempre tienen el recurso del crédito facilitado por el banco central, bien directamente o a través de la banca como intermediario.

El problema actual de Estados como España se que se está haciendo uso del crédito facilitado por el BCE a través de la banca hasta unos niveles que ponen en peligro a la propia banca, de forma que la deuda pública ya no se ve como un activo de bajo riesgo. El destino del Estado, la banca y las pensiones públicas están más que nunca ligados, de forma que una caída de la banca o del Estado arrastraría al otro junto a la hucha de las pensiones a la quiebra.

Si hoy día analizáramos la solvencia del Estado desde el punto de vista de la prima de riesgo podríamos pensar que estamos ganando solvencia, ya que ha llegado a bajar de los 200 p.b., y lo mismo podríamos decir de Grecia ,Portugal,etc.¿Pero a que a muchos de ustedes no les termina de convencer?
¡Claro que no! porque muchos de nosotros nos iríamos a ver otros indicadores que no van nada bien todavía: déficit público, deuda pública, paro, morosidad de la empresa privada, precariedad del mercado laboral,etc. En el fondo trataríamos de aplicar a lo público los indicios que se aplican a las empresas privadas para ver cómo va su solvencia. La prima de riesgo a lo sumo muestra la diferencia del coste del crédito con Alemania pero no el riesgo de insolvencia del país.

¿Se imaginan que el BCE ya no pudiera emitir dinero?

¿Se imaginan que el € ganase capacidad de compra con el tiempo?

Se incentivaría el ahorro y no sería necesario llevar el dinero al banco con la intención de protegernos de la inflación. Evidentemente los tipos de interés no serían tan bajos como los que tenemos hoy y los ahorros estarían protegidos simplemente con esta medida.

Las cosas cambiarían mucho no sólo para el Estado con su endeudamiento, sino también para la banca, que tendría que ser muy estricta a la hora de casar plazos de activos y pasivos.

¿Se imaginan, por ejemplo, que el bitcoin se convirtiese en un medio de pago aceptado por la mayoría de la humanidad y que no se depreciara sino que se apreciara moderadamente con el tiempo?
¿Se imaginan que no sufriera la volatilidad que sufre a día de hoy?¿Y que pudiésemos hacer pagos y cobros con cualquiera con un coste mínimo?
Y por último ¿se imaginan que el bitcoin tuviese una protección informática tal que no pudiese robarse?
Si tuviéramos una moneda de este tipo ¿creen que Estados y bancos podrían actuar como lo hacen a día de hoy?.Habríamos limitado de algún modo el poder de los políticos y la banca¿NO?
¿Tendríamos unos políticos y banqueros más responsables?
Lo que está muy claro es que limitaríamos la manga ancha que tienen a día de hoy en su comportamiento.

Volviendo al tema, ¿la calificación crediticia de la agencias de calificación de riesgos es un indicador fiable de estimación de la solvencia de un Estado? Si echamos la vista atrás podemos afirmar que no son objetivas en su calificaciones y se ven influenciadas por intereses particulares.

Por último he indicado que los CDS pueden ser considerados como un indicador de hacia dónde evoluciona la solvencia de un país(mejorar o empeorar) pero no son en sí mismo indicadores de solvencia ya que son instrumentos financieros que se suelen usar para hacer una fuerte especulación.

¿Está España hoy libre de la posibilidad de no cumplir con los pagos de su deuda?

Algunas estadísticas hablan de que la probabilidad de que España quiebre está en torno a un 11%-12%.



Saber más sobre los temas de este Post

Uso de cookies

Este sitio web utiliza cookies para que usted tenga la mejor experiencia de usuario. Si continúa navegando está dando su consentimiento para la aceptación de las mencionadas cookies y la aceptación de nuestra política de cookies.

ACEPTAR