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Telefónica juega al monopoly y pone a la venta su filial checa

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Seguimos sin entender los juegos de monopoly de las grandes compañías, con compras y ventas de filiales por todo el mundo con un sentido estratégico difícil de explicar sino es para cubrir las espaldas a sus directivos y diversificar unos riesgos que cualquier accionista puede hacer por su cuenta y de forma bastante más rápida y barata.

El último movimiento de esta especie de juego monopoly para adultos segmento alto ejecutivo que no sabe que hacer para hacer creer que crea valor para el accionisra, es la decisión que ha tomado Telefónica de vender la participación que tiene en su filial de la República Checa. Pero antes de entrar en materia empecemos recordando algunas  palabras del comunicado de prensa que Telefónica emitió cuando adquirió el 51% de Cesky Telecom en 2005:

“Dados los altos y recurrentes márgenes, la elevada generación de caja y el tamaño relativo frente a Telefónica, la adquisición de Cesky Telecom es una operación de bajo riesgo.”

“Adquisición, con fuerte lógica industrial, de un operador integrado líder en su mercado. Con la compra de Cesky Telecom, Telefónica avanza en su estrategia de crecimiento orgánico complementado con adquisiciones selectivas de operadoras de telecomunicaciones fijas y/o móviles con posiciones destacadas en sus mercados, que permitan obtener mayores economías de esca la para seguir mejorando la capacidad competitiva y la rentabilidad de las operaciones”

Por último recordaros que Telefónica se hizo con el 51% Cesky Telecom desembolsando en su momento 2.746 millones euros. Posteriormente, vieron que Cesky era una buena adquisición e incrementaron su participación hasta el 69,41%.

Hoy, 8 años después,  parece que lo que era una fuerte lógica industrial ha pasado a tener una lógica industrial débil y el 69,41% de la antigua Cesky Telecom, ahora Telefónica República Checa, ha sido puesto a la venta. El precio que se espera obtener es de algo más de 2.600 millones de euros (ligeramente inferior al precio de compra), así que parece que parece que lo de que era una operación de bajo riesgo tampoco era del todo cierto.

En 2005 Cesky Telecom contaba con unos ingresos 1.948 millones de euros y un Ebitda de 911 millones de euros. Este año se estima que cerrará con unos ingresos de unos 1.860 y un Oibda de algo más de 700 millones de euros. La facturación en el primer semestre caía un 12% respecto a la del año anterior, así que tendrán que buscar un comprador dispuesto a pagar un múltiplo similar al de la compra pero en una compañía con los ingresos cayendo a doble dígito.

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4 comentarios

  1.    Responder

    Si lo prefieres, vende Telefónica España. Piensa un poco, antes de decir sandeces


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