telefónica

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En un mercado en nada importa ya y en donde sólo Bernanke y Draghi són lo que desde hace tiempo mandan y han mandado que el mercado sólo puede subir, en la Bolsa española destaca el comportamiento de un viejo dinosaurio que en la última semana ha subido un +18%. Hablamos de Telefónica, un animal que al igual que los dinosaurios corre riesgo de extinción por los cambios competitivos que existen en el sector pero que de momento se resiste a morir.

A la revalorización sin duda ha ayudado la publicación de resultados del último trimestre del 2012. En total Telefónica generó 21.231M€ de euros de EBITDA (+5,1% respecto 2011), unos 21.741 si no se cuenta el impairment por valor en Irlanda y un nivel de endeudamiento que se va moderando ya que finaliza el 2012 con una deuda neta de 51.259 millones de euros, un poco más de 2,3x su Ebitda.

Hasta aquí las buenas noticias. Ahora las malas y las malas es que la primera línea de la cuenta de resultados sigue cayendo. Meritorio que se sostenga el Ebitda con una caída de ventas, pero obviamente a largo plazo por muchos recortes de costes que apliques si las ventas siguen cayendo el Ebitda acabará sufriendo.

En Europa Telefónica sumaba unas ventas  de 29.995Mn€ -6,5% respecto 2011 y lograba un EBITDA 10.224Mn€ +10,4%. Milagro. Un buen ejemplo es España, con un descenso de Ingresos del 14,3% en el 4T12,  pero logra que el Ebitda sólo caiga 3,0% (sin duda el ERE aplicado ha ayudado, pero el ERE no puede ser infinito.

En LatAm los ingresos ascienden a 30.520Mn€ +5,5% respecto 2011 y el  EBITDA a  11.103Mn€ +2,0% respecto 2011. En Brasil, la supuesta estrella, que cada vez lo es menos, la facturación se incrementa en moneda local en el 4 trimestre en sólo un 2,9%

La sorpresa positiva. Vuelve el dividendo en Telefónica

Para 2013 Telefónica vuelve a confirmar el reparto de dividendo de 0,75€ por acción. Lo que deja la rentabilidad por dividendo en el 7,2%. Tras la subida del 18% de la última semana el múltiplo EV/Ebitda se acerca a 5x.

Si ha la sorpresa positiva del dividendo le añadís la barra libre decretada por Bernanke y Draghi y el apetito forzado de los inversores por el riesgo, tenéis la combinación ganadora para explicar la revalorización de Telefónica de esta semana. Sólo hay que darle un vistazo también a cuales han sido los mayores compradores. Las primeras posiciones de compra copadas por brokers internacionales.

Gráfico vía @luisbenguerel

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