Telefonica

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Es Octubre y no parece que sea la época más característica para iniciar la popular “operación bikini”. Pero Telefónica ha cogido el toro por los cuerno y ha acelerado la suya propia. Aunque no es que haya empezado ahora, lleva varios meses con ella, creo que es una estrategia muy acertada la que está llevando a cabo la compañía.

Lo primero para que la operación termine con éxito es reconocer que está gorda y que sólo con hacer ejercicio no vale. Este hecho parece que desde hace unos meses la compañía lo asumió. Tenía que hacer dieta, es decir, comer menos y mejor. Creo que el objetivo es claro: poder presentar un “cuerpo” saludable además de vistoso y con el que poder presumir el verano de 2013.

¿Y cual es la dieta-estrategia que está siguiendo Telefónica para quitarse esos “kilitos” de más de manera saludable y sin perder la línea?

Básicamente la operación bikini de la empresa se centra en reducir su nivel de endeudamiento, bajo una “política de gestión proactiva de la cartera de activos”, además de “incrementar la flexibilidad financiera”. Como en todo, tendrá que tener mucho cuidado con lo que hace no vaya a ser peor el remedio que la enfermedad. Pero el caso es que lleva ya varios meses trabajando para presentarse en unos meses con un cuerpo y unas cuentas mucho más atractivas que las de este último verano.

La primera gran decisión que tomó Telefónica en julio de este año para poder adelgazar sin que este proceso fuera traumático, fue cancelar el dividendo. A todos nos gusta comer jamón “del bueno”, untar el pan en salsa, etc. Pero si esto se hace sin control, los daños sin duda que serán mucho peores que los placeres del momento. Por eso, una etapa a dieta de alimentos ricos es a veces más que necesario, sobre todo si hemos hecho excesos en el pasado. En cuanto al dividendo que pagaba Telefónica, lo hemos comentado varias veces, era insostenible dada la generación de caja y la situación de la deuda financiera de la compañía. Aumentar deuda para pagar el dividendo era un sin sentido.

Entre tanto la compañía ha ido realizando la que llaman “gestión proactiva de su cartera de activos. Ya ha ingresado unos 1.600 millones con la venta de activos, como la participación del 13,1% que tenía en Hispasat, la del 4,9% del operador luso Zon y un lote de torres de telefonía móvil en España.

Centrándonos un poco en la última gran operación de Telefónica, dejo alguno de los principales datos sobre la venta de Atento a Bain Capital:

Telefónica, con esta venta, consigue por fin dar salida a unos de los activos que más ganas tenía de dar salida. Incluso en junio del año pasado estuvieron a punto de darle salida con una colocación en bolsa, la cual tuvieron que suspender en el último momento.

Además de la venta de Atento a Bain Capital conocida la semana pasada, la operadora ha anunciado la salida a Bolsa del 30% de su filial alemana, por la que podría ingresar otros 1.500 millones.

En definitiva, parece claro que la operación bikini de Telefónica para 2013 está en marcha desde hace ya unos meses. Ahora tocará ir viendo si realmente ha elegido bien la dieta, si no pierde más con la salida de ciertos activos de lo que puede ganar con ellos y si una vez realizada la dieta, podrán seguir creciendo de manera sana, con menos deuda y añadiendo valor a sus accionistas.

  1. Interesante noticia, que yo relaciono con la crisis de liquidez que vive la economía española.

    Algunos están consiguiendo hacer creer a la gente que hay un problema de deuda pública, pero lo cierto es que el estado se financia más barato que cualquiera en la economía española

    http://laproadelargo.blogspot.com.es/2012/10/la-deuda-publica-y-la-sabiduria.html

    Que bancos como Santander, 1 punto más barato a 2 años.

    Que grandes cotizadas como Gas Natural, más de un punto a 7 años.

    Las PYMES se financian del ICO

    Las familias solo se financian si quieren un “activo tóxico” de un banco.

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