rentabilidad bonos

El Tesoro ha cerrado con éxito la segunda subasta del año al colocar 5.914,95 millones de euros en bonos, mucho más de lo previsto inicialmente, ya que esperaba captar entre 4.500 y 5.500 millones de euros.

Además, ha ofrecido a los inversores intereses más bajos en dos de las tres referencias emitidas y ha situado la rentabilidad en el nivel más bajo de la serie histórica en el caso de los bonos a tres años.

La demanda, por su parte, ha sido alta y ha superado los 11.200 millones, aunque se ha moderado si se compara la demanda de cada una de las referencias en subastas anteriores.

En concreto, el organismo ha vendido 2.662,01 millones en bonos a 3 años de los 5.846,39 millones pedidos por los inversores en este papel, aunque la demanda ha bajado respecto a la subasta de diciembre al superar sólo en 2,2 la cantidad colocada (3,6 veces en la anterior ocasión).

Los intereses del papel a tres años se han moderado considerablemente y se han situado en el nivel más bajo de la serie histórica del Tesoro, que arranca en 1993. En concreto, el tipo medio ha pasado del 2,182% de diciembre al 1,595% actual, mientras que el marginal ha pasado del 2,203% al 1,620%.

Por otro lado, el Tesoro ha vendido 1.441,75 millones en obligaciones a 15 años de los 2.874,59 millones solicitados por el mercado, de forma que la demanda ha superado en 2 veces lo emitido, algo menos que en la anterior ocasión (2,7 veces).

Los intereses de estas obligaciones se han mantenido en el mismo nivel de la subasta de la semana pasada, la última vez que el organismo emitió este papel. Así, el tipo medio ha pasado del 4,192% al 4,199% actual, mientras que el marginal ha pasado del 4,198% al 4,223%.

Finalmente, el organismo adscrito al Ministerio de Economía ha colocado 1.811,19 millones de los 2.554,14 millones solicitados en obligaciones con un cupón del 5,90% y vida hasta el 30 de julio de 2026. La demanda de estas obligaciones también se ha moderado, pese a superar en 1,4 veces lo vendido (2,4 veces en la anterior ocasión).

En este caso, los intereses también han bajado respecto a la subasta de noviembre, la última en la que se sacó al mercado este papel. Así, el tipo medio ha pasado del 4,469% al 3,977% actual, mientras que el marginal ha pasado del 4,488% al 4,012%.

SUPERA UNA NUEVA PRUEBA

En cualquier caso, el Tesoro ha conseguido cerrar con éxito la segunda emisión del año, como ya ocurrió con la primera, en un momento en el que la prima de riesgo se mantiene por debajo de los 200 puntos básicos, con una rentabilidad próxima al 3,7%.

La del pasado jueves fue la primera emisión del año y también la primera desde que se conoce la estrategia del Tesoro para 2014, que pasa por realizar emisiones netas por valor de 65.000 millones este año, lo que supone un 10% menos que el año pasado (unos 72.000 millones).

Comentario Gurús:

Que tiemble Merkel, porque a este paso los bonos españoles a 3 años pronto estarán con una rentabilidad inferior a los alemanes.

Captura de pantalla 2014-01-16 a la(s) 12.03.04

No sólo Europa ha salido de la crisis, sino que por el precio de los bonos cualquiera diría que estamos mucho mejor que en la época de máxima bonanza. Si ya se que tenemos mucha más deuda que antes, pero eso a quién le importa. Mirad bien la evolución de la rentabilidad del bono alemán a 3 años, en 2007 estaba por encima del 4%, hoy apenas supera el 0,33%. Para creer en los milagros.

Gráfico  vía @LuisBenguerel

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