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Es una lástima porque es una de las compañías líderes en su segmento de mercado pero no ha podido acabar resistiendo la crisis económica española y se ha visto forzada a entregar su principal negocio a cambio de la deuda que soporta.

Uralita ha traspasado su filial Ursa Insulation Holding, que engloba su negocio de aislantes, a sus acreedores, liderados por KKR, en el marco de un nuevo acuerdo de reestructuración de la deuda financiera, según ha informado la compañía a la CNMV.

En concreto, los acreedores adquieren el control de dicha firma y, por tanto, del negocio de aislantes que opera en el mercado bajo la marca Ursa, a través de la suscripción de una ampliación de capital, manteniendo Uralita una participación del 10%.

La operación deberá ser sometida a la junta general de accionistas para su aprobación y, posteriormente, habrá de ser notificada a las autoridades de la competencia.

El impacto de dicha operación supondría una disminución de los activos totales, la cifra de negocios y la deuda financiera neta del grupo consolidado por importes aproximados de 400, 407 y 360 millones de euros, respectivamente, al tiempo que los fondos propios consolidados aumentarían en 74 millones de euros. No obstante, las cifras denitivas están sujetas al cierre definitivo de la transacción.

Para que os hagáis una idea en 2014 Uralita generó unos ingresos de €562 millones con un Ebitda de €50 millones. Yesos y Aislantes generaron €476 millones de ingresos y €51 millones de Ebitda y ahora sabemos que la facturación de la división entregada, aislantes es de €407 millones. Es decir es muy probable que el Ebitda de la compañía tras la operación quede reducido a nada. Los ingresos pasaran de €562 a €155 millones.

Habrá que ver como queda la foto definitiva de la posición de caja en la compañía para poder determinar si la compañía vale o no los €136 millones que hoy capitaliza en Bolsa a un precio por acción de €0,69.

Tras el cierre de esta operación, el grupo Uralita resultante, que comprende los negocios de Yesos (Pladur y Algiss) y Sistemas de Tuberías (Adequa) no tendrá deuda financiera, sino una posición neta de tesorería.

KKR

Por su parte, Ursa, con KKR como accionista de refrencia, verá reforzada su estructura financiera para acometer los planes de crecimiento que tiene en marcha.

Uralita llegó a un acuerdo en abril de 2013 con KKR para refinanciar su deuda de entonces con sus acreedores financieros, que en aquel momento eran entidades financieras y bonistas.

Según ha explicado la firma, el adverso comportamiento de los mercados centroeuropeos y de manera signficativa la devaluación del rublo ruso han impedido cumplir los objetivos acordados en la refinanciación de 2013 y han obligado a una nueva reestructuración financiera, cuyo acuerdo se ha suscrito el 13 de mayo de este año.

LA OPA MALDITA

Recordemos que en octubre de 2007 los Serratosa lanzaron una OPA sobre Uralita a €7,06 por acción. Sin duda y visto lo visto, la OPA sobre Uralita no fue la operación más feliz y más teniendo en cuenta lo que se le vino encima al país pocos meses después. Por cierto por aquel entonces la gente de Banesto recomendaba no acudir a la OPA poniendo un precio objetivo superior a los €8 por acción.

Por aquel entonces aunque a nosotros también nos daba un precio objetivo más elevado que los €7,06 de la OPA, optamos por vender ya que era nuestra principal posición en la cartera y empezábamos a olernos que el sector inmobiliario español se tambaleaba.  Fue una de las operaciones en valor absoluto más rentables que hemos tenido con un “timing” casi milagroso.

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