Ya tenemos los resultados de Uralita del tercer trimestre del 2007. En general han sido bastante buenos con importantes incrementos a niveles de ventas y de Ebitda, mejoras de los márgenes que han pasado del 17,8% al 21,7% a nivel de Ebitda.

Dicho esto creo que es significativo señalar que en el tercer trimestre se ha empezado a notar una caída de ingresos en la división de yesos (-1,9% respecto al trimestre anterior) que es la división más expuesta al ciclo inmobiliario español.

Con los datos del tercer trimestre en la mano creo que ya podemos tomar una decisión sobre que vamos a hacer con nuestra participación en Uralita respecto a la OPA presentada por la familia Serratosa para dar oportunidad de salida a aquellos socios que no quieran acompañarles en su nuevo proyecto de diversificación industrial.

análisis uralita

Revisando la valoración de Uralita en base al Ebitda estimado a finales del 2007 obtendríamos un precio por acción de entre 6,7 y 9,7 euros, considerando un valor razonable de la empresa en torno los 8 euros. Sin embargo este valor no incluye el posible impacto de la ralentización del sector inmobiliario en España en el 2008.

La otra gran incógnita es saber que puede pasar con la cotización de la acción debido a la reducción de su liquidez y si una vez realizada la OPA lo Serratosa se dedicarán a ir comprando acciones al mercado para incrementar su participación. De hecho en estos días algun hedge fund se ha hecho con paquetes de acciones de la empresa. Francamente adivinar lo que puede pasar a este respecto tiene más de arte que de ciencia y entra dentro del campo de la intuición.

Teniendo en cuenta estos factores, un precio de OPV que aunque no sea precisamente generoso lo podríamos calificar como de discretamente correcto, una posible desaceleración de los resultados en el 2008, incógnitas sobre el proyecto de los Serratosa sobre la compañía y posibles tensiones al alza o a la baja en la cotización de la empresa por su menor liquidez, hemos decidido acudir con la OPA con la mitad de los títulos y guardar en cartera la otra mitad. Decisión Salomónica.

  1. ¿No estarán los Serratosa no-informando como Dios manda de sus planes de expansion para aumentar la incertidumbre e invitar a los pezqueñines a vender?. Visto vuestro analisis su precio es justito justito.

    La menor liquidez va a convertir esta acción en más volatil, sea en subida como en bajada, pero a largo plazo no parece malo quedarse.

  2. No entiendo mucho de bolsa, pero yo creo que nefinsa lo que busca es cubrirse contra posibles opas hostiles. Si quisieran comprar empresas ¿no resultaría más fácil hacerlo a través de la propia nefinsa? Creo que funadamentalista lleba razón en todo.

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