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Estados Unidos: déficit comercial sube a pesar de Trump

Gustavo Rivero. La semana pasada, los datos publicados mostraron que el déficit comercial de la primera potencia mundial había aumentado nuevamente. Esto no es realmente sorprendente, pero podría ser una sorpresa para Trump.

Después de todo, las conversaciones comerciales y las tarifas del presidente están destinadas a reducir el déficit comercial de Estados Unidos. Sin embargo, sus acciones y fanfarronadas están teniendo exactamente el efecto contrario. Después de haber impulsado la demanda doméstica de Estados Unidos con enormes recortes de impuestos y haber atraído dinero extranjero hacia el país, la economía, como se puede ver en las cifras de crecimiento del PIB del segundo trimestre, está muy fuerte. En el otro lado de su política interna, podemos ser testigos de sus medidas proteccionistas hacia los países de la Unión Europea o hacia los emergentes, especialmente China. El resultado es que, para los últimos países, el crecimiento comienza a tambalearse o simplemente se está quedando atrás en términos relativos al crecimiento observado en EE.UU. El resultado neto de esto es que la demanda interna estadounidense continúa impulsando el crecimiento de las importaciones. Lo opuesto ocurre con el resto.

La lógica macroeconómica simple dicta que el déficit comercial del gigante norteamericano no puede hacer otra cosa que crecer. Mientras Estados Unidos crezca más que el resto del mundo en términos relativos, su déficit comercial aumentará, y no disminuirá a menos que EE.UU. sencillamente cierre sus fronteras a las importaciones, lo cual en el mundo actual de líneas de producción entrelazadas es impensable. Además, la consecuencia lógica del déficit comercial es un superávit en la cuenta de capital, ya que los extranjeros reciclan sus dólares obtenidos a través de las exportaciones. Imaginemos que, debido a las políticas de Estados Unidos, redujeran sus inversiones en el país, ya sea la inversión extranjera directa o las inversiones de cartera, entonces podrían cortar el suministro de oxígeno para los mercados y, finalmente, para la economía.

Mientras tanto, la ponderación de la cartera que los inversores extranjeros tienen asignada a bonos o acciones estadounidenses ha subido a máximos de casi diez años, situándose en torno al 60% en promedio para ambas clases de activos. Además, los mercados de valores inflados en EE.UU. han impulsado la riqueza neta de las familias en relación al PIB a nuevos máximos. Por lo tanto, cualquier corrección seria en los mercados de acciones podría afectar rápidamente a la confianza del consumidor al desencadenar una espiral negativa.

Por ahora, todo parece bastante sólido, pero el presidente Trump debería pensarlo dos veces cuando considere el déficit comercial de Estados Unidos. La retórica está bien para ganarse a su electorado, pero apretar los frenos demasiado fuerte podría darle un resultado muy adverso. Puede que él no lo sepa, pero se está haciendo una trampa a sí mismo.

 

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