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Warren Buffett. 50 años del Woodstock del Capitalismo

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Este fin de semana se celebran 50 años de la creación de Berkshire Hathaway, la junta general de accionistas de la compañía creada por Warren Buffett y Charlie Munger, cuya reunión anual ha pasado a conocerse ya como el Woodstock del Capitalismo. Este fin de semana 40.000 personas se han reunido en la ciudad natal de Buffett. En total él y Munger se pasaron 7 horas contestando las preguntas de los asistentes. Teniendo en cuenta que uno ya tiene 85 años y el otro 91, se podría decir que parece que no sólo los Rolling Stones tienen un pacto con el diablo.

Por cierto, durante este medio siglo de vida, el precio de las acciones de Berkshire ha subido un 1.800.000%

Estas son algunas de las preguntas, respuestas y curiosidades más interesantes de este fin de semana:

Les preguntan si pueden decir al menos 5 características que tiene que tener una compañía para que puedan predecir los beneficios que tendrá en los próximos 10 años. Munger responde que no tienen una fórmula, pero que intentan aprender de experiencias pasadas. Buffett contesta que no tienen una lista de características, pero que si le gusta comprar empresas sobre las que puedan tener una idea razonable sobre cual puede ser su nivel de ingresos dentro de 5 años. Sin embargo dice que siempre se hace una pregunta antes de comprar un negocio ¿Me gustaría ser socia de esa persona y confiar en ella en el futuro? La respuesta a esta pregunta ha hecho que rechace muchas adquisiciones que parecían buenas sobre el papel.

Les preguntan si podrían repetir el éxito que han tenido si empezaran ahora desde cero. Buffett responde que han tenido muchas suerte en varias ocasiones durante las últimas 5 décadas. Según Buffett quizá el secreto del éxito en los negocios es estar abierto a las nuevas ideas que van llegando. Buffett señala que gran parte se su éxito se lo debe a su apuesta inicial en compañías de seguros y que si ahora tuviera que empezar de nuevo probablemente debería encontrar algún tipo de negocio diferente al de las compañías aseguradoras al que poder dirigir su atención.

Les preguntan si IBM (en la que tienen una importante inversión) es una empresa colilla, en el sentido de que es una buena inversión a la que quedan sólo un par de caladas. Murgen contesta que no cree que IBM sea una empresa colilla, sino que es una fantástica compañía que han comprado a un muy buen precio y que históricamente ha sabido adaptar muy bien su modelo de negocio cuando los cambios en el entorno así lo han requerido.

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Les preguntan también si en los últimos años, haber invertido en Berkshire no era una forma de estar “largo” en azúcar y comenta el riesgo que el azúcar tiene para la salud y el cambio que está habiendo en los hábitos de consumo y si esto no puede afectar a Coca Cola.

Buffett responde que la ventaja competitiva de Coca Cola es enorme, pero que es cierto que los hábitos de consumo de la gente están cambiando y considera que todas las compañías de alimentación y bebidas deberán ir adaptándose a las nuevas preferencias de los consumidores. Buffett bromea que 1/4 de todas las calorías que consume vienen de beber Coca Cola. Imagino que todo tiene mucho que ver con lo que feliz que eres haciendo lo que haces. Si me hubiera pasado toda mi vida comiendo brócoli y coles de Bruselas probablemente no habría vivido tanto tiempo. Buffett coge una caja de bombones Candy (empresa participada por Berkshire) y se la pasa a Munger mientras comenta… “Comer brócoli es como estar en la cárcel”..

Les preguntan sobre los valores y la cultura en una empresa. Buffett responde que los valores y la cultura tienen que venir de la alta dirección. La gente ve como se comportan los que más mandan y se mueven en la misma dirección. Munger responde que seguro que el hecho de que ambos siempre hayan intentado estar aprendiendo de forma continúa seguro que ha ayudado a moldear la cultura de la empresa.

Otra pregunta es sobre los relativamente elevadas valoraciones actuales de las acciones y los actuales  elevados beneficios corporativos. Buffett dice que no está preocupado por los elevados niveles de márgenes, indicando que eso sólo significa que las empresas están haciendo bien su trabajo. Sobre el precio de las acciones, reconoce que probablemente sea como se vayan a mover los tipos de interés en el futuro lo que determine si los precios actuales son o no atractivos. Si continuamos con estos niveles de tipos de interés hoy las acciones son baratas, si los tipos de interés vuelven a niveles “normales” las acciones estarán a precios caros.

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Les preguntan si la generación distribuida de electricidad puede llegar a suponer una amenaza para las grandes compañías eléctricas (ver post sobre batería Tesla). Buffett responde que al tema de la energía distribuida es algo que le prestan mucha atención y que mejoras en la capacidad de almacenamiento de energía pueden marcar la diferencia. Más que verlo como una amenaza en sus participaciones en las grandes compañías eléctricas, Munger señala que un sistema de energía distribuido basado en energías renovables no es una amenaza sino un gran beneficio para la humanidad. Cree que hay una gran oportunidad en el negocio de almacenamiento de energía.

Un accionista alemán les pregunta que diferencia corporativas creen que hay entre una empresa norteamericana y una alemana. Munger contesta bromeando que los alemanes trabajan menos pero producen más y que le encanta este tipo de productividad. Después tanto Buffett como Munger comentan que les gustaría poder comprar más empresas en Alemania y Europa. Buffett predice que al menos van a comprar una empresa alemana en los próximos 5 años ya que considera que las empresas europeas están en estos momentos más baratas que en EEUU.

Por cierto antes de empezar el largo turno de preguntas, a los asistentes les pasaron una película con los principales hitos en la historia de Berkshire, durante el film de una hora de duración aparecieron algunos cameos del rapero P.Diddy o el actor Jack Nicholson.

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Así como una escena en la que Buffett retaba al campeón del mundo de boxeo Floyd Mayweather:

“Mayweather vas a besar la lona”

“Eres hombre muerto Buffett” respondía Mayweather.

Resumiendo. Toda una fiesta.

Leer: ” Carta de Warren Buffett a sus accionista. 50 aniversario” y “Carta de Charlie Munger a sus accionistas

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