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Y el petróleo sigue cayendo. El WTI a $73. ¿Cuántos bonos basura entrarán en default?

barril WTI

Aupados por unos bajos tipos de interés, unos altos precios del petróleo y la fiebre del fracking en los EEUU, en un sector intensivo en capex, las compañías energéticas emitieron niveles récord de deuda en 2013 con un incremento en la emisión de bonos del 62% respecto al año anterior.

Ahora con los precios del petróleo entrando en barrena, la pregunta del millón es quién tiene en sus manos las masivas de deuda y equity de baja calidad financiados alegremente en los últimos años bajo la influencia del boom del fracking.

La demanda de bonos basura ha sido tan grande que la rentabilidad media de los bonos basura de las 97 compañías de exploración y producción de crudo que S&P les ha otorgado un rating por debajo del grado de inversión ha caído del 9,06% en 2009 al 5,21% en 2014. Estas compañías, que han obtenido financiación ilimitada durante el boom dorado del fracking,  bajo el lema “Drill baby drill” se han gastado de media $2,11 por cada dólar de ingresos.

Del total de bonos basura emitidos en 2007, el 9,7% correspondían a la industria de la energía.  En 2013 las emisiones de bonos basura del sector energético ya representaban el 15% del total de las emisiones.

El mercado ya está empezando a reaccionar, ejemplo no os faltan:

Los $580 millones en bonos emitidos por Paragon Offshore Plc colocados en el mercado en julio a 100 céntimos el dólar hace pocos días valían 77 céntimos. Paragon salió a Bolsa en julio, desde entonces la acción acumula una caída superior el 60%.

En marzo, Hercules Offshore Inc. colocaba $300 millones en el mercado de deuda.Hoy está deuda está cotizando a 77 centavos.

En julio Samson Investment, colocaba $2.225 millones en bonos que hace un par de semanas cotizaban a 78,5 centavos.

De nuevo repetimos los mismos errores. Muchas estas emisiones ha sido troceadas, mezcladas, centrifugada y repartidas entre inversores de todo el mundo ávidos de obtener algo de rentabilidad por su dinero bajo la premisa que el precio del petróleo no podría caer por debajo de determinados niveles.

De momento, hoy el barril WTI ya lo tenemos rozando los $73. Parece que la música se repite una y otra vez, hasta que la orquesta deja de tocar. Alguien va a perder mucho dinero.

oil

Gráficos vía @LuisBenguerel

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8 comentarios

  1.    Responder

    Se’ns ha venut el fracking com la gran revolució que resoldria els problemes d’energia als USA durant 200 anys. Quin engany! I encara n’hi ha aquí que s’ho creuen i ho volen repetir. La bombolla del fracking no ha trigat ni 10 anys a explotar. I de petroli en abundància només en queda per 20 o 30 anys més. Després, què? El col·lapse?
    De tota manera, en aquesta merda de país, ja fa temps que hem col·lapsat.

    1.    Responder

      Menudo payaso oyga mas tonto y no naces.

    2.    Responder

      Una persona educada utiliza un idioma que entienda todo el que va a leer-escuchar su comentario.

      1.    Responder

        Una persona maleducada no entendrà res s’escrigui en l’idioma que s’escrigui.

        1.    Responder

          No entiendo lo que dices ni me importa un pepino, por que tu mismo te has retratado ante todo el mundo.

          Eres un maleducado y formas parte de los problemas que están hundiendo este país.

          1.    Responder

            Cómo alguien que se hace llamar “harto de gilipollas” puede pretender usar la educación como argumento en una discusión sobre el fracking o lo que sea?

  2.    Responder

    Como hacer que el Fracking no sea rentable, bajar el precio del petróleo hasta que se mueran los que estaban en ello. Una vez liquidados, volverá a subir…

  3.    Responder

    Se me ocurre que podrían perder mucho dinero aquellas explotaciones petrolíferas cuyo coste de producción es mucho mayor que el precio de mercado. Si estas caen por falta de rentabilidad ¿cuanto petróleo no convencional dejaremos de producir y cuanto tiempo tardará en producirse un efecto rebote en los precios?


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