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Aunque hoy la noticia era que Alphabet (Google) pasaba a encabezar el ranking de empresa cotizada más valiosa del mundo superando a Apple, la realidad es que ya hace bastante tiempo que Alphabet vale cómo empresa bastante más que Apple.

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El motivo lo tenemos en que la capitalización bursátil no equivale al valor de una empresa. Al valor de la capitalización hay que sumarle la deuda y restarle la caja para encontrar el valor final de una empresa y en este sentido cómo la posición de caja de Apple es muy superior a la de Alphabet ya hace tiempo que el valor de la primera es inferior al valor de la segunda.

Llama también la atención al múltiplo de Ebitda al que cotizan hoy ambas compañías. ¿Realmente es tan diferencial la ventaja competitiva que tiene Google respecto a Apple para justificar la diferencia de múltiplo? Yo creo que no.

Os dejamos el gráfico con la evolución bursátil de Apple, Alphabet y del Ibex (línea naranja)

Gráfico vía @LuisBenguerel

  1. No entiendo el porque si apple tiene mucha caja porque vale como empresa menos que google ?. El tener mucha caja para mi significa fortaleza y valor. O es por normas contables?

    1. Una cosa es la capitalización bursátil es decir el valor de las acciones y otra es lo que vale la empresa con ese valor de las acciones.

      Intento poner un ejemplo:

      Imagina que vas a comprar una vivienda que tiene una hipoteca de 50.000 euros y una caja fuerte con 5.000 euros y que el venedor dice que te la vende si le pagas 100.000 pero con la hipoteca y la caja incluidas.

      Los 100.000 euros que pagas es el equivalente a la capitalización bursátil de una empresa. Pero la casa tiene dos extras. Una deuda hipotecaria de 50.000 euros y una caja fuerte con 5.000 euros. Por lo que el valor real de la casa es de 100.000 + 50.000 por la deuda que asumes – 5.000 euros de dinero que te encuentras dentro de ella. Es decir el valor de la casa no es de 100.000 euros sino de 145.000 euros.

      O que es lo mismo si la casa no tuviera deuda hipotecaria ni caja fuerte por ella hubieras pagado 145.000 euros.

  2. El valor de empresa de alphabet esta mal, o es que la deuda de esta es negativa ¿?.

    541.800 – 74.189 = 467.611 + 5.233 = 472.844

    S2

  3. Perdona pero te has equivocado la caja neta de Apple es muy superior a la de Alphabet lo que quiere que Apple en valor empresa equiry + caja neta (en estos dos caso) sigue siendo en valor Enterprise MUY superior a la de Alphabet a no se que tu tabla esté mal…

    1. Nop,

      Equity Value
      + Deuda
      – Caja
      = Valor empresa

      La caja resta del equity value para dar con el valor de la empresa. Si mañana Apple reparte un dividendo de 215 mil millones su capitalización bursátil o valor del equity caerá en la misma cifra.

      Te pongo un ejemplo:

      Imagina que vas a comprar una vivienda que tiene una hipoteca de 50.000 euros y una caja fuerte con 5.000 euros y que el venedor dice que te la vende si le pagas 100.000 pero con la hipoteca y la caja incluidas.
      Los 100.000 euros que pagas es el equivalente a la capitalización bursátil de una empresa. Pero la casa tiene dos extras. Una deuda hipotecaria de 50.000 euros y una caja fuerte con 5.000 euros. Por lo que el valor real de la casa es de 100.000 + 50.000 por la deuda que asumes – 5.000 euros de dinero que te encuentras dentro de ella. Es decir el valor de la casa no es de 100.000 euros sino de 145.000 euros.
      O que es lo mismo si la casa no tuviera deuda hipotecaria ni caja fuerte por ella hubieras pagado 145.000 euros.

  4. Hola Gurus de nuevo. Tengo una duda con respecto al artículo que has puesto de linkedin con respecto a este. He visto que en linkedin pones la deuda neta que es negativo y es debido a la caja que tiene la empresa. Hasta aqui correcto. Lo que no entiendo es porque aqui en google la deuda de google también es negativa pero encima tienes la caja. No sería la deuda neta de google la resta de la caja menos la deuda en si. No se si me entiendes lo que quiero decir.

    Un saludo.

  5. Hola,
    Que gráfico del Ibex es ese donde los máximos del 2015 coinciden con los del 2007?
    Gracias por la aclaración
    Saludos

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