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Pinchan dos de las salidas a Bolsa más esperadas en Alemania

Eran dos de las salidas a Bolsa más esperadas en el viejo continente por ser ambas consideradas líderes en sus respectivos campos de internet. Y sin embargo a pesar de las expectativas que habían despertado con los inversores institucionales rezando para tener un poco de papel antes de su debut bursátil, ambas han visto cómo su cotización se tambáleaba una vez han empezado a cotizar.

Zalando:

zalando

Por un lado teníamos Zalando (FRA:ZAL), un e-commerce alemán de zapatos y moda. Considerada gran estrella del ecosistema de startups en Berlin. Fundada hace sólo 6 años. Fue colocada el miércoles a €21,50 por acción, es decir a una valoración de unos €5.250 millones, para una compañía que en 2013 facturó €1.762 millones (+52% respecto 2012) pero que perdió €113 millones a nivel de EBIT (unos €30 millones más que en 2012), en una especie de dinámica en donde el vendo más pero pierdo más parece que es el modelo de negocio del futuro.

Así que tenemos compañía de e-commerce de internet, con puesta en escena impecable en laBolsa el pasado miércoles para tocar la campana del debut, en sector ultra competitivo, de bajos márgenes y pocas barreras de entrada. Minutos antes de su debut oficial, las acciones de Zalando se cambiaban de manos con una prima del 30%. La primera transacción ya oficial impulsó el valor un +12%, hasta los €24,10. La alegría no duró mucho. Una hora después de debutar, el precio de la acción volvía a los precios iniciales, parece que la euforia sólo había calado entre un puñado de inversores entusiastas. Los bancos colocadores, estuvieron toda la jornada remando con fuerza para lograr mantener el precio a niveles del precio de colocación y lo lograron.

Al día siguiente sin embargo ya fue imposible poder contener la avalancha de papel que salía a la venta. Caída del 2% en el DAX y de casi el 12% en Zalando.

 

Rocket Internet

rocket internet

Si Zalando es una brillante empresa de internet centrada en el e-commerce, Rocket Internet (FRA:RKET) son palabras mayores. Considerado el mayor fondo de venture capital Europeo,  toda una referencia en Berlín, Rocket Internet es una criatura cuando menos curiosa. Su modelo de negocio básico consiste en copiar startups de éxito en EEUU, básicamente de ecommerce y replicarlas en mercados emergentes. Es decir ven que un Airbnb está funcionando, que un Groupon esta funcionando, copian exactamente su modelo de negocio, meten dinero y a un equipo de McKinseys para ejecutar al milímetro el plan de negocio en algún mercado emergente.

La idea parte de dos premisas. La primera que el AirBnb o el Groupon de turno cuando quiera entrar en un mercado emergente se encontrará que Rocket Internet ha desarrollado una compañía igual a la suya por lo que será el candidato ideal a ser comprada y que en los mercados emergentes la competencia suele ser baja y por lo tantos es más fácil penetrar con un nuevo modelo de negocio que está teniendo éxito en otras partes del mundo. No hace falta que os diga que ha veces la idea sale bien  a veces sale mal y que modelos que tienen éxito en EEUU no tienen porque funcionar igual de bien por ejemplo en Brasil. O que lo que parece que es la última moda en cuanto startups, puede dejar de serlo en un abrir y cerrar de ojos.

El caso es que antes de empezar a cotizar, las acciones deRocket Internet llegaron a los €42,50 por acción, con un valor compañía de €7 mil millones  con una oferta sobresuscrita en unas 10x. En su primer día, ni Berenberg Bank, JPMorgan, y Morgan Stanley, fueron capaces de estabilizar el valor que cayó un 13%. Hoy cotiza a €36,5 por acción.

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2 comentarios

  1.    Responder

    De hecho, Zalando es la copia de Zappos que hicieron los de Rocket internet


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